日本1989年大股災(zāi)

在122年前的今天，1898年12月31日，1989年日本股災(zāi)。

注：上圖為T(mén)OPIX指數(shù)非日經(jīng)225指數(shù)歷史走勢(shì)圖

日本人把1986年12月開(kāi)始的不同尋常的經(jīng)濟(jì)繁華稱(chēng)為平成景氣。經(jīng)過(guò)這次繁華，日本當(dāng)時(shí)的人均GNP 超過(guò)了美國(guó)、德國(guó)、法國(guó)和英國(guó)，日本的GNP 占世界的比例也由1970 年的6.4%上升到1990 年的13.7%，對(duì)外純資產(chǎn)額在1991 年到達(dá)3830 億美元，居世界首位。在經(jīng)濟(jì)繁華的支持下，1986～1987 年，日本股市幾近呈單邊上揚(yáng)，日經(jīng)指數(shù)從1985年2月的13113 點(diǎn)上升到1987年9月的26000 點(diǎn)，上漲了近1 倍。

1987年10月爆發(fā)世界性股災(zāi)，日本不但未能從美國(guó)股市崩潰中吸取教訓(xùn)，反而立即恢復(fù)元?dú)?，股價(jià)探底回升。1988年日本股市繼續(xù)上漲，年底光陰經(jīng)指數(shù)已突破30000 點(diǎn)。1989 年日本日經(jīng)指數(shù)再創(chuàng)新高，并在1989年12月19日到達(dá)38915 點(diǎn)，②較1985 年最低點(diǎn)上漲了3 倍多。1989 年日本股票市值高達(dá)630 兆日元，為當(dāng)年GNP 的1.6 倍，而1985 年它僅占日本GNP 的60%。面對(duì)日本經(jīng)濟(jì)繁華和股市狂漲，日本國(guó)民如癡如醉，完全失去了應(yīng)有的理智，紛紜投身股市。

但是，日本的經(jīng)濟(jì)繁華卻隱含著巨大的泡沫經(jīng)濟(jì)成份。20 世紀(jì)80年代初日本推行金融自由化政策并實(shí)行寬松的超低利率政策。在經(jīng)濟(jì)景氣、收入增加的情況下，日本較多人將銀行存款轉(zhuǎn)投股市和房地產(chǎn)，并絕不猶豫地向銀行借貸進(jìn)行投機(jī)。銀行動(dòng)了擴(kuò)大業(yè)務(wù)份額和市場(chǎng)占有率，積極推動(dòng)人們進(jìn)行土地、房產(chǎn)和股票投機(jī)，從而使土地、房產(chǎn)和股票價(jià)格大幅上揚(yáng)到驚人的高度。20 世紀(jì)80 年代后期，日本國(guó)內(nèi)所有的經(jīng)濟(jì)主體都不同程度地為泡沫經(jīng)濟(jì)的膨脹火上澆油。收入增加的人們?cè)诎l(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)和股票投機(jī)收益豐富時(shí)也不甘落后紛紜加入。但是，泡沫經(jīng)濟(jì)是不可能持久的，1有風(fēng)吹草動(dòng)，泡沫就會(huì)幻滅。1989 年，日本政府前后5次提高官方利率，日本股市開(kāi)始出現(xiàn)高位大幅波動(dòng)。1990 年，海灣戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，完全依賴(lài)石油進(jìn)口的日本墮入極度恐慌當(dāng)中，股價(jià)大幅下挫。隨著海灣戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束，日本股市又強(qiáng)勁反彈，但已沒(méi)法到達(dá)原來(lái)的高度。但是，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫式繁華還抱有空想，希望利率提高、海灣戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)股價(jià)的影響會(huì)盡快消除，股價(jià)波動(dòng)在短時(shí)間內(nèi)會(huì)趨向安穩(wěn)。但是，幾近絕大多數(shù)的股票投資者和投機(jī)者的預(yù)期都落空了，日本股市從此1路狂瀉，跌至1992 年8 月18 日的14304 點(diǎn)(2003 年4 月最低跌至7607 點(diǎn))。累計(jì)跌幅高達(dá)63.24%，創(chuàng)造了日本股市歷史上最大的下跌幅度。從此，日本經(jīng)濟(jì)墮入深度的經(jīng)濟(jì)危機(jī)當(dāng)中，10 多年后仍沒(méi)法復(fù)蘇。

1989年12月31日日本股災(zāi)，日本股市泡沫幻滅90年代初，日本股市遭受歷史上最為巨大的1次股災(zāi)。

1989年12月31日，日經(jīng)指數(shù)到達(dá)了光輝的高點(diǎn)38915點(diǎn)，但是進(jìn)入90年代，日本股市風(fēng)云突變，股市出現(xiàn)跳水式崩跌。

到1990年10月份股指跌破20000點(diǎn)。

1992年4月1日日經(jīng)平均指數(shù)跌破了17000點(diǎn)，日本股市墮入恐慌。8月18日再降至14309點(diǎn)。至此，日經(jīng)指數(shù)比最高峰期降落了63%，上市股票時(shí)價(jià)總額由1989年底的630萬(wàn)億日元降至299萬(wàn)億日元，3年減少了331萬(wàn)億日元，日本股市的泡沫宣布幻滅。

日本股市狂跌后，經(jīng)濟(jì)學(xué)界把80年代末期日本由股市的狂熱釀成的過(guò)熱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)稱(chēng)作典型的泡沫經(jīng)濟(jì)。股市遭重創(chuàng)后，泡沫經(jīng)濟(jì)也就隨即幻滅。這就是90年代眾人所看到的日本現(xiàn)象。

1985年9月，西方5國(guó)財(cái)長(zhǎng)在美國(guó)簽訂著名的廣場(chǎng)協(xié)議，決定提高其它貨幣對(duì)美元的匯率。爾后幾個(gè)月內(nèi)，日元迅速由250升值至149。

1987年10月，紐約股市崩盤(pán)。美逼迫日本繼續(xù)下調(diào)利率很快，日本出現(xiàn)活動(dòng)性泛濫。股市與房地產(chǎn)同步暴漲，巨大的金融泡沫開(kāi)始成型。

東京股市3年內(nèi)上漲300%，房地產(chǎn)更加使人瞠目，僅東京地區(qū)房地產(chǎn)總盤(pán)子以美元計(jì)，超過(guò)當(dāng)時(shí)全美國(guó)房地產(chǎn)總值。日本金融系統(tǒng)已到岌岌可危的地步。

但是，日本人有一種日本股市不可能下跌的信心，毫無(wú)警覺(jué)。而美國(guó)金融家則動(dòng)用新的金融核彈――股指期貨來(lái)到日本，與日本保險(xiǎn)業(yè)對(duì)賭未來(lái)指數(shù)漲跌。

大批的股指沽空期權(quán)終究開(kāi)始發(fā)威。90年1月12日，日經(jīng)指數(shù)抑揚(yáng)。爾后，日本股市狂跌70%，房地產(chǎn)連續(xù)14年降落，日本經(jīng)濟(jì)墮入長(zhǎng)達(dá)10幾年的衰退。吉川元忠認(rèn)為，這場(chǎng)災(zāi)害的財(cái)富損失與2戰(zhàn)戰(zhàn)敗后果相當(dāng)。

更有人認(rèn)為這是國(guó)際銀行家擊潰日本金融與經(jīng)濟(jì)的詭計(jì)。吉川元忠所著《金融戰(zhàn)敗》，僅從書(shū)名便可看出很多日本人承認(rèn)日本在這場(chǎng)國(guó)際金融大戰(zhàn)中完敗。

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