未來3個月

未來3個月

人們差不多都希望自己能夠富貴滿門，希望自己可以喜事連連，但是喜事的降臨是需要運氣的。在未來三個月，會有三大星座大走好運，在未來一段時間內諸事順利，更會因此得到上天賜予他們的好運，之前的倒霉和不幸都會借此而一掃而空。

獅子座

獅子座今年整體上的運勢都是不錯的，可以一直連續(xù)不斷地遇到好事，開啟新的人生征程。能力不凡的他們更能夠把握住好運，在接下來的3個月里，獅子座奮發(fā)圖強，在事業(yè)上贏得貴人幫助，職場上進展連連，獅子座人財帛宮有“偏財”和“天財”吉星照耀，他們整體運勢將會有大大的提升，受財神眷顧財運呈現(xiàn)出上升的趨勢，鈔票大賺特賺。尤其是正財運的運勢，事業(yè)會蒸蒸日上，財富收入更會大幅度提升。

巨蟹座

巨蟹座在今年能夠無論做什么事情，都有始有終，能夠得到一個善終，所以今年的巨蟹座是好運滿滿，未來仨月橫財中大獎，巨蟹座的人他們會鯉魚跳龍門，事業(yè)節(jié)節(jié)上漲，對于在生意場上的生肖龍來說，他們會擴大經營，日子紅紅火火，輕輕松松的就能掙到大錢。重視家庭的巨蟹座，他們的家人也會跟著他們過上好日子，事業(yè)更是會突飛猛進，喜事不停降臨在他們的身上。

白羊座

白羊座在今年會有紫微星和天解吉星來幫助他們，他們在各方面的運勢都是相當不錯的，事業(yè)方面紫薇吉星主權勢。未來仨月白羊座不但能夠升職加薪，還有可能成為領導，屆時霉運散、好運來，不僅桃花特旺，而且定能成就不菲家業(yè)。此外對于有些白羊座的朋友來說，事業(yè)雖多有挫折，但是通過多培養(yǎng)情商和能力，提升自我的能力，比一般人要更容易獲得屬于自己的成功。

未來三個月債券會漲嗎

未來3～6個月，債券市場大概率呈現(xiàn)小幅度震蕩、逐漸穩(wěn)定的趨勢，債券市場信心短期內可能難以恢復，但是仍然具有一定的投資機會。
近期，我國債券市場出現(xiàn)明顯波動。11月14日，反映債券價格的“中債總凈價指數(shù)”單日下跌0.62%，為2017年以來的最大單日跌幅，并在隨后的一周時間里，債券市場出現(xiàn)一波快速下跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月21日，在過去一周的時間內，包括短期純債基金和中長期純債基金在內的可統(tǒng)計的2983只基金產品中，有2632只份額凈值出現(xiàn)了下跌，占比8.23%，平均跌幅達4.16%。銀行凈值化管理的理財產品中自成立以來至11月21日有4059只跌破凈值，占比11.78%；甚至在11月21日前一周時間內，有19396只凈值化理財產品出現(xiàn)負收益，平均虧損0.42%，占比攀升至56.29%。
債券市場波動的原因
具體來看，本輪債券市場劇烈波動主要由以下五個因素驅動：
1.理財產品的凈值化管理加劇了客戶對于市場波動的敏感性。
2018年4月27日，中國人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會和外匯局聯(lián)合印發(fā)《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》，即“資管新規(guī)”。2022年，資管新規(guī)過渡期結束，開始正式實施，銀行理財產品全面進入凈值化階段。
雖然股票市場同樣凈值化管理，但是股票數(shù)量巨大，多樣化程度高，這導致股票市場結構復雜多樣，給予股票投資經理充分的定價空間。然而，債券市場卻不是這樣，表面上看起來有長債、短債和利率債、信用債等差異，但本質上的核心點仍然是無風險利率的走勢。這導致了債市定價權的天然分配情況為：經理小，客戶大。先天不足，加上后天削弱，使得債券價格主要反映央行流動性投放和居民、企業(yè)的流動性偏好。因此，當客戶出現(xiàn)“贖回浪潮”時，債券產品價格會受到較大影響。
截至2022年6月，以銀行理財子公司為主的一些大型資管機構的底層資產配置以債券類為主，近67.48%的資金配置到債券市場，其中信用債占比48.07%且以高等級信用債為主；14.58%的資金配置到同業(yè)存單市場，其中利率債占比5.19%。一旦市場出現(xiàn)下跌趨勢，必然會引起“贖回踩踏”現(xiàn)象，且短期債券、高等級信用債券、同業(yè)存單的價格波動將更加劇烈。
2.流動性投放穩(wěn)健，市場流動性偏好上升。
11月15日，央行開展8500億元MLF（中期借貸便利）和1720億元逆回購操作，中標利率與上期相同。雖然此次MLF沒有降息，且縮量續(xù)做，但是11月份以來，央行已經通過PSL（抵押補充貸款）、科創(chuàng)再貸款等工具累計投放中長期流動性3200億元，完全可以覆蓋此輪一萬億元的MLF到期?？梢钥闯?，央行將維持穩(wěn)健的貨幣政策，嚴格控制貨幣供給投放。
此前，我國住戶活期存款占比呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢，主要配置到銀行理財產品、定期存款或者債券。隨著我國經濟形勢轉好，居民端流動性需求上升，逐漸將定期存款轉化成活期存款，導致理財端產品贖回。此外，銀行理財端產品凈值下降，引發(fā)投資者恐慌，二者形成一種“負反饋”機制，放大理財產品負債端的不穩(wěn)定，加劇贖回。
3.人民幣匯率貶值壓力使得利率下行受限。
2022年美國與中國的利差顯著上升，給人民幣匯率帶來貶值壓力。4月22日，中美利差由負轉正，并快速沖到3個百分點以上，創(chuàng)出近十多年的新高。按照最高收盤價7.32計算，今年以來人民幣對美元的最大貶值幅度已達 15.9%。最近一輪貶值開始于8月15日，從6.73一直攀升到11月3日的最高點7.32。截至11月21日，人民幣匯率反彈至7.1630。
考慮到美國本次通貨膨脹主要由需求側引起，持續(xù)時間較長，調整速度較慢。美聯(lián)儲的加息仍未結束，未來聯(lián)邦基金利率仍有上漲空間，人民幣依舊面臨一定的貶值壓力。在美國加息、海外利率走高的背景下，如果國內利率進一步下調，強化降息預期，人民幣匯率很可能會承受更大壓力。因此在人民幣貶值壓力較大的時候，央行利率下調空間受限，對債券資產價格波動帶來不利因素。
此外，隨著美聯(lián)儲持續(xù)加息帶來的通脹預期下降，市場主體預期美聯(lián)儲加息步伐或有所放緩，全球風險偏好上升，股票市場回暖，“股債蹺蹺板”效應導致債券市場價格下跌，資金流出。
4.經濟前景改善提升風險偏好。
目前，我國未來經濟形勢預期的變化是影響債券市場更為重要的因素。前文所述的理財產品“贖回浪潮”、人民幣匯率變化最終都要著眼于經濟發(fā)展狀況。
從花旗中國經濟意外指數(shù)來看，我國的經濟發(fā)展走勢要明顯好于市場預期。對利率變動起到正向作用，不利于債券資產價值上漲。
具體來看，首先是“防疫二十條”的發(fā)布，國家進一步優(yōu)化疫情防控工作，不再判定次密接，對密接管理也從“7+3”弱化為“5+3”。這說明我國的防疫工作追求更加科學精準并有所放松，促使由于封控而導致的經濟停滯的市場預期減弱。其次是“地產十六條”的發(fā)布，強調“要保持房地產融資平穩(wěn)有序”“積極做好‘保交樓’金融服務”“加大住房租賃金融支持力度”等16條具體措施，有助于緩解房企的項目交付和資金壓力，促使2021年下半年以來房地產下行的預期減弱。這兩個基本面利空因素對債券市場造成一定沖擊，催化債券資產價值下跌。
5.債券市場去杠桿。
債券市場投資者可以以低利率回購借入短期資金，再買入較高收益率的長期債券，賺取期限錯配的利差，從而在債券市場加杠桿提高收益。
從銀行間市場日均回購成交量與債券市值的比值可以看出，當前債券市場的杠桿率與2016年上半年處于同一歷史高位水平。說明債券市場的杠桿風險值得中央銀行關注，而在2016年下半年，央行推升短期利率對債券市場進行了去杠桿操作，這無疑可以復制到當前債券市場波動情形中。央行一旦開始去杠桿，告誡債券市場不要搞資金空轉，通過期限錯配利差套利的投資者利潤空間會迅速縮小，促進其出售債券來償還短期資金。因此債券價格會大幅下降，并且短期利率會大幅上升，債券市場杠桿最終下降。
債券市場前景展望
未來3～6個月，債券市場大概率呈現(xiàn)小幅度震蕩、逐漸穩(wěn)定的趨勢，債券市場信心短期內可能難以恢復，但是仍然具有一定的投資機會。銀行理財?shù)荣Y管機構需要跟蹤宏觀經濟變化，優(yōu)化資產配置結構，合理提高流動性資產的占比，來應對流動性沖擊。
1.債券市場杠桿步入正軌。
11月開始，DR007利率甚至要低于央行的7天逆回購利率，銀行間市場的流動性過度寬裕，導致投資者傾向于借入短期低利率資金，拉長久期，債券市場的杠桿率急劇上升。而在近期的央行去杠桿操作后，DR007利率和央行的逆回購利率回到過去正常的區(qū)間范圍。相信央行去杠桿已進入尾聲，債券市場杠桿回歸正軌，債券資產價格在短期波動后可以逐漸穩(wěn)定下來。
2.美國貨幣緊縮預期降溫，市場情緒回暖。
美國通貨膨脹以及美聯(lián)儲加息的市場預期有所下降，美元指數(shù)回落到106左右，人民幣貶值壓力減小。央行上浮利率維持匯率穩(wěn)定的動力下降。此外，國內疫情又開始出現(xiàn)反復的跡象，再次加劇了經濟形勢的不確定性，影響市場投資者的情緒。因此短期利率不具有繼續(xù)上升的匯率驅動因素。
3.謹慎樂觀、未雨綢繆的政策態(tài)度。
在第三季度貨幣政策執(zhí)行報告中，央行指出“三季度我國經濟明顯回升，總體呈現(xiàn)恢復向好發(fā)展態(tài)勢”“我國構建新發(fā)展格局的要素條件較為充足，有效需求的恢復勢頭日益明顯，經濟韌性強、潛力大、活力足，長期向好的基本面沒有改變”“警惕未來通脹反彈壓力”?？梢灶A見，第四季度央行將采取謹慎穩(wěn)健的態(tài)度，對通貨膨脹的關注程度上升，不會超發(fā)貨幣，不搞“大水漫灌”。債券市場穩(wěn)定后也難以恢復到今年上半年的狀態(tài)。
4.中長期相互配合的財政、貨幣政策。
黨的二十大報告指出“要加強財政政策和貨幣政策協(xié)調配合”。視野放到2023年，我國的經濟將以溫和的速度開始逐漸回溫，而運用擴張的財政政策來刺激經濟，擴大需求，是一種常見的政策手段，而這也同樣需要貨幣政策工具進行總量上、結構上的配合調節(jié)。因此2023年貨幣政策不會持續(xù)性收緊，而是會稍微寬松，維持一個合理的低利率水平促進財政政策工具更好地發(fā)揮作用，從而刺激經濟穩(wěn)步發(fā)展。債券市場在2023年有希望進一步回暖，但是否能恢復如初仍需持續(xù)關注。
（譚小芬系中央財經大學金融學院教授，何嘉宇系中央財經大學金融學院碩士研究生。本文得到國家社會科學基金重大項目“負利率時代金融系統(tǒng)性風險的識別和防范研究”的資助）

未來三個月財運爆發(fā) 這3大星座家中添丁添財

在好運降臨之前，也許我們要做的只是耐心等待，并在這個過程當中不斷的提升自己，做好準備，因為成功只給那些做好準備的人，那么命運的饋贈也會降臨在他們的身上，在未來三個月中，到底什么星座能夠有機會添丁添財從此富貴多金呢？

獅子座

獅子座在未來三個月中會有爆發(fā)的財運，他們不但財運發(fā)展非常的如日中天，更是會在其他方向發(fā)展上面讓大家都能獲得理想的局面。他們的工作能力非常強悍，所以他們的財富發(fā)展也是無法阻攔。但當然，有時會有人不聽或妥協(xié)，所以從一開始就確定你的界限在哪里。在未來3個月也是繼續(xù)拔高，雖然上漲幅度不是很大，但是能保持平穩(wěn)狀態(tài)已經足以。

天秤座

天秤座在未來三個月中越是發(fā)展一切順利，尤其是財富運勢，即便他們一直來都做過非常多的努力，但他們就是缺少運氣和機會，而接下來三個月中，好運終于降臨到他們身上，在他們的努力工作當中成為一個職場當中的領跑者。事業(yè)發(fā)展非常蓬勃，更多的是財運和人物運勢發(fā)展也能夠獲得比較大的提升，有機添丁發(fā)財，富貴多金。只要繼續(xù)保持自己的正常水平，抓住這一次機遇，那么會帶給你進一步的提升。

射手座

射手座在未來三個月中受到土星的庇佑，讓他們的心態(tài)做出了積極向上的調整，也由此能夠有機會在未來的事業(yè)發(fā)展和財富發(fā)展當中更上一層樓，他們在最近很長一段時間里財運發(fā)展都屬于快速成長，快速上升的階段，所以他們的工作能力和工作水平也在不斷的提升。射手的財運不僅僅體現(xiàn)在正財上，偏財運也不錯，可能會在股票、彩票上面得到一筆小財。

未來3個月4星座好運來了 驚喜連連多財多福生活美滿

生活中充滿著驚喜和變數(shù)，沒有什么是一成不變的，所以哪怕你對當下的現(xiàn)狀并不滿意，也千萬不要悲觀，也許在你默默耕耘的時候就突然轉了運，所有的困難都一掃而光，前路漫漫終于看到了自己的希望，只要不放棄希望一切都還未塵埃落定。

摩羯座

摩羯座的朋友不拘小節(jié)，不屑于隱藏自己的心思，一直以來坦坦蕩蕩，問心無愧，這樣的好人自認會得到命運的眷顧，摩羯座在未來三個月會迎來自己人生中最重要的階段，他們的財富加倍好運加倍，不管做什么事情都能夠滿載而歸，身邊的朋友也會一直支持他們，摩羯座注定要成為人生贏家。

處女座

處女座在上半年其實是有些低迷的，他們一直努力卻總是找不到問題的關鍵，所以一直沒有在事業(yè)上得到大的突破，不過不用擔心，未來三個月，你們的運勢會發(fā)生翻天覆地的變化，好運來臨，事業(yè)上會取得大的突破，桃花運也是紛至沓來，不光能夠事業(yè)成功還能夠將自己的人生大事一并解決，真是讓人羨慕。

巨蟹座

巨蟹座的朋友踏實上進，一直都有著不拋棄不放棄的精神，皇天不負有心人，巨蟹座在未來三個月可以說是喜事多財富多，不光會有橫財上門，而且在工作上也會得到上司的賞識，事業(yè)上平步青云，福氣全部都落在了巨蟹座頭上，這一次終于能夠看到巨蟹座打了一個漂亮的翻身仗。

射手座

射手座朋友的上進心和進取心一直都是萬中無一的，他們這樣的人才永遠都不甘平庸，自然也就沒有放松過對自己的要求，他們早就做好了一切準備，未來三個月，好運降臨會助他們一臂之力，射手座不僅會得到地位上的提升，財富的眷顧，還會遇到自己的有緣人，事業(yè)愛情雙豐收。

感情復蘇!未來3個月舊愛有望回歸的4星座？

雖然很多人都是在清楚的時候，才會提出分手，可也只有在分開之后，才能夠明白前任的好，可是情感運勢本來就是波動的，有可能當時沒有追回對方，那么一生也就這樣錯過了，在未來的三個月，有可能和前任感情復蘇的星座都會有誰呢？
射手座
射手從來都不喜歡和別人結仇，即便是和另一半分開之后，他們也會給足對方的面子，因為他們不愿意放棄，總是會念及對方的好，他們在情感生活中是很好相處的，從來都不會強求對方，而且非常的專情，在未來三個月，舊愛有望回歸，能夠重歸于好，攜手度過浪漫的一生。
白羊座
白羊向來都充滿了激情，他們也很容易沖動，所以總是容易在沖動的時候做錯決定，導致會做錯很多事情，一旦和另一半在沖動下分開之后，還是會沉浸在過去的甜蜜當中，無法走出來，不過在未來的三個月，他們的舊愛有很大概率會回頭，雙方能夠再次擁抱愛情，非常幸福。
處女座
處女是很善良的，他們心思縝密，特別的浪漫，而且很容易愛上一個人，他們如果真的喜歡上對方之后，就會全身心的付出，所以并且愿意把自己的心里話也都傾訴出來，但是在分手之后，卻無法果斷的離開，而是和舊愛糾纏不清，還好在未來三個月，有很大概率能夠舊情復燃。
摩羯座
摩羯沉穩(wěn)大方非常的內斂，但是在情感中卻是非常專一的，一旦喜歡上一個人之后，就能夠從一而終，即便是在分手之后，他們也會保留自己的真心實意，在未來的三個月感情可以復蘇，他們的舊愛有望回歸，雙方也能解除誤會，不計前嫌的重新在一起，會過上幸福甜蜜的生活。
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