投資大師彼得·林奇出生

在77年前的今天，1944年1月19日，“全球最好基金經(jīng)理”的投資大師彼得·林奇誕生。

投資大師彼得林奇

彼得林奇(Peter Lynch)生于1944年1月19日，是一位出色的股票投資家和證券投資基金經(jīng)理。他曾是富達公司的副主席，富達基金托管人董事會成員之一，現(xiàn)已退休從事于慈善事業(yè)。

彼得林奇是現(xiàn)今美國乃至全球最高薪的受聘投資組合經(jīng)理人，是麥哲倫100萬共同基金的開創(chuàng)人，是杰出的職業(yè)股票投資人、華爾街股票市場的聚財巨頭。 彼得林奇在其數(shù)10年的職業(yè)股票投資生涯中，特別是他于1977年接收并擴大麥哲倫基金以來，股票生意做得極其出色，不但使麥哲倫成為有史以來最龐大的共同基金，使其資產(chǎn)由2000萬美元，增長到84億美元，而且使公司的投資配額表上原來唯一的40種股票，增長到1400種。林奇也因此而收獲甚豐。 驚人的成績，使林奇蜚聲金融界。美國最著名的《時期》周刊稱他第1理財家，《幸?！冯s志則稱贊是股票領域一位超級投資巨星。彼得林奇從事的投資經(jīng)營中，也認識到了自己的非凡，并以股票天使自居。

彼得林奇誕生于1944年，1968年畢業(yè)于賓夕法尼亞大學沃頓商學院； 1969年進入富達管理研究公司(Fidelity Management Research Company)成為研究員，1977年成為麥哲倫(Magellan)基金的基金經(jīng)理人； 1990年5月主動辭去基金經(jīng)理人的職務。期間，麥哲倫基金管理的資產(chǎn)由2，000萬美元成長至140億美元，基金投資人超過100萬人，成為富達的旗艦基金，并且是當時全球資產(chǎn)管理金額最大的基金，其投資績效也名列第1。在彼得林奇出任麥哲倫基金的基金經(jīng)理人的13年間，基金的年平均復利報酬率達29%，1977年投資人若投資1萬美元在麥哲倫基金，到1990年可得到28萬美元!

獲得巨大成績的彼得林奇，被稱為第1理財家、數(shù)一數(shù)二的基金管理者、投資界的超級巨星。投資大師紐伯格認為，巴菲特和林奇是現(xiàn)代社會最偉大的兩位投資家。連同索羅斯一起，他想用天才這個詞形容他們。但是，如果讓我選擇誰是最完善無缺的，整體來看，我只會選彼得林奇。他的人品可稱第1； 他就像希臘神話中的大力神，在華爾街是個神級人物。還有1點讓我敬佩的是，他知道甚么時候退出，回歸家庭。

與巴菲特為代表的著眼于實值股和成長股的長時間投資家不同，林奇屬于典型的現(xiàn)代派投資家?，F(xiàn)代派投資家是不管甚么種類的證券，實值股也好，成長股也好，績優(yōu)股也好，只要是有益可圖就買，1旦證券價格超過其價值就賣。

彼得林奇常說: 要投資于企業(yè)，而不要投機于股市。在他看來，任何1個產(chǎn)業(yè)或板塊，哪怕是所謂夕陽產(chǎn)業(yè)，都可以從中找出潛伏的投資目標，乃至女士的絲襪好過通訊衛(wèi)星，汽車旅館好過光纖光學，只要公司潛質(zhì)好，股票價格公道，就能夠買。這類似于國內(nèi)投資者曾常掛在嘴邊的那1句話: 沒有好的股票，只有好的價位。1982年彼得林奇大舉建倉艾科卡領導下的克萊斯勒汽車公司的股票、80年代末重倉持有儲貸行業(yè)股票都是非常成功的例子。

找到1個好的公司，只是投資成功的1半； 如何以公道的價格買進，是成功的另外一半。彼得林奇在評價股票的價值時，對資產(chǎn)評估和公司盈利能力評估兩方面都很關注。資產(chǎn)評估在1個公司資產(chǎn)重組進程中具有非常重要的指點意義； 盈利能力評估主要度量企業(yè)未來獲得收益的能力。期望收益愈高，公司價值就愈大，盈利能力的增強，即意味著公司股票價格具有在未來上揚的可能性。

在彼得林奇所經(jīng)營的麥哲倫基金的1400種股票中，大致有4類股票:

1. 是林奇希望能夠收益200%⑶00%的成長股。

2. 是股價低于實值的價值股，林奇希望在股價上漲三分之一時就脫手。

3. 是績優(yōu)股。如: 公用事業(yè)、電訊、食品、廣告公司的股票。這類股票帶防御性，經(jīng)得起經(jīng)濟不景氣的打擊。

4. 是特殊情況，如再生股。

彼得林奇做股票不靠市場預測，不迷信技術分析，不做期貨期權交易，不做空頭買賣，他成功的奧妙在于調(diào)查研究。多辛苦1點，你將會得到豐富的報償?？纯戳制媸窃鯓幼稣{(diào)查研究的吧: 在他從朋友羅期那里聽到某玩具公司時，便決訂婚自到某玩具商店看看。他詢問顧客是不是喜歡某玩具商店，幾近所有人都說他們是回頭客。這使林奇確信這家公司的生意做得不錯，因而才果敢地買了該公司的股票。在他買進拉昆塔公司的股票之前，他在這家公司辦的汽車旅館里住了3夜。

除這類走馬觀花式的調(diào)查，彼得林奇還常?？垂镜哪甓蓉攧請蟾妫瑥闹嘘P注幾個關鍵的數(shù)字: 銷售利潤率、市盈率、現(xiàn)金狀態(tài)、債務結(jié)構(gòu)、債務狀態(tài)、股息和股息的支付、帳面價值、現(xiàn)金流量、存貨、增長率、稅后利潤、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率、每股稅后盈利，這些財會知識在一般的專業(yè)書上都有。也沒必要鉆進1大堆財務報表中，了解一些基本情況，確信該公司有發(fā)展前程就足夠了。但是彼得林奇提示大家，不注意這些數(shù)字是不明智的，但是過分拘泥于數(shù)字分析，掉進數(shù)字圈套里不能自拔也一樣是愚味的，乃至是更危險的。他是1個實踐家，而不是1個理論家，因此，他不太注意也不在乎宏觀因素的分析，也不看重所謂的技術分析，而強調(diào)基礎分析中對某1行業(yè)，某1公司做具體的分析，從中尋覓能漲10倍的股票。這才是他成功的經(jīng)驗。

彼得林奇總是在不停地尋覓投資的機會。當1家公司有新產(chǎn)品或營業(yè)額比去年好，或某項政策對企業(yè)有益，他就會去購買這家企業(yè)的股票。如果總的趨勢對某1行業(yè)有益，他不會像巴菲特那樣只買好的，而是買1批能從中受益的公司的股票，或許是幾家，或許會多達10幾家。他不一定作深入的調(diào)研，就買下股票，然后待這些股票升值時再挑選最好的公司保存下來，把其余的賣掉。而且林奇也不限于某類股票或行業(yè)，成長股，實值股可以，金融業(yè)，制造業(yè)也行。他要的是1個投資組合，以分散那些非系統(tǒng)風險，在控制風險的條件下到達期限收益的最大化。由于，他認為如果投資集中于某種單1類型的股票，當這類股票價格大漲以后，投資者如不賣掉，就會失去賺錢的機會。如果賣掉去投資自己不太熟習的行業(yè)，常常又容易出問題，因此，林奇10分注意資產(chǎn)的靈活性和多元化，主張以投資組合來分散投資風險。

只要所投資的股票事跡良好，大可以持5年10年不變。他說: 我投資組合最好的公司常常是購股35年才利潤大增而不在35個星期以后。甚么時候賣股票，他認為有兩種情況。一是公司業(yè)務從根本上惡化了。二是股價上升太高，超過了盈利的增長。這時候賣掉它以后再買另外一種股票可以取得更高的收益率。

麥哲倫基金的脫穎而出，得益于彼得林奇的進攻性策略，而這類進攻性策略的背后，則是對4種股票的周密追蹤，那就是資產(chǎn)充裕型股票、成長性股票、周期型股票與起死復生的股票。

說起成長性股票，人們自然會聯(lián)想起高科技公司的股票，二十世紀90年代美國科技股曾光輝，有的美國公司乃至創(chuàng)下了市盈率500倍的紀錄，可見其股價的高企。彼得林奇對高科技股票卻退避3舍。其實在美國走向后工業(yè)化時期的轉(zhuǎn)型中，成長股比比皆是，服務業(yè)表現(xiàn)特別出色。在林奇看來，餐飲連鎖公司和零售公司通過全國擴大，能在10⑴5年內(nèi)保持20%的年增長速度，也就是3年可以翻1倍。他們不但和高科技公司一樣有高收益、快速增長，而且風險較小。為此他還發(fā)現(xiàn)了72原則，那就是年投資回報率除以72，等于資產(chǎn)翻1倍需要的年數(shù)。比如25%的投資回報率3年翻倍，15%則是5年。林奇認為，捉住這些成長股的關鍵是，要肯定該公司的擴大期是不是走到頭了，能否捉住最后的機會。

1.想賺錢的最好方法，就是將錢投入1家成長中小公司，這家公司近幾年內(nèi)一直都出現(xiàn)盈利，而且將不斷地成長。

2.個別投資人的優(yōu)勢在于他沒有時間壓力，可以仔細思考，等待最好時機。如果要他每星期或每月都要買賣股票，他肯定會發(fā)瘋的。

3.一般消息來源者所講的與他實際知道的有很大的差異，因此，在對投資方向作出選擇之前，一定深入了解并考察公司，做到有的放矢。

4.為了賺錢，我們可以這樣假定，他敢買進一定是對他所看到事物有信心。而1個面臨內(nèi)部人員大量收購壓力的公司很少會倒閉。

5.投資人沒必要堅持投資具有奇異管理系統(tǒng)、并處在劇烈競爭環(huán)境中頂尖公司的股票，只要選擇經(jīng)營成效還不錯，股價低的股票，一樣可以賺錢。

6.最恐怖的圈套就是買到使人振奮卻沒有盈余的公司股票，和便宜的統(tǒng)計數(shù)字。

7.在股市賠錢的緣由之一，就是一開始就研究經(jīng)濟情況，這些觀點直接把投資人引入死角。

8.購買股票的最好時段是在股市崩潰或股價出現(xiàn)狂跌時。

9.不相信理論、不靠市場預測、不靠技術分析，靠信息靈通，靠調(diào)查研究。

10. 試圖跟隨市場節(jié)奏，你會發(fā)現(xiàn)自己總是在市場行將反轉(zhuǎn)時退出市場，而在市場升到頂部時參與市場。人們會認為碰到這樣的事是由于自己不走運，實際上，這只是由于他們異想天開。沒有人能夠比市場精明，人們還認為，在股市大跌或回調(diào)時投資股票是很危險的。其實此時只有賣股才是危險的，他們忘記了另外一種危險，踏空的危險，即在股市飛漲的時候手中沒有股票。

11.這個簡單的道理，股票價格與公司贏利能力直接相干，常常被忽視，乃至老練的投資人也忽視而不見。觀看行情接收器的人開始認為股票價格有其本身的運動規(guī)律，他們跟隨價格的漲落，研究交易模式，把價格波動繪成圖形，在本應關注公司收益的時，他們卻試圖理解市場在做甚么。如果收益高，股價注定要漲，可能不會馬上就漲，但終究會漲。而如果收益降落，可以肯定股價一定會跌。

12.投資成功的關鍵之一: 把注意力集中在公司上而不是股票上。

13.我不能說我有先見之明，知道股災將要降臨。市場過份高估，早已有潛伏千點狂跌的禍根，事后來看，這是多么明顯。但我當時沒有發(fā)現(xiàn)，我當時全部滿倉，手邊幾近沒有現(xiàn)金； 對市場周期的這類認知趣當于對股東的背叛。

14.關注一定數(shù)量的企業(yè)，并把自己的交易限制在這些股票上面，是一種很好的策略。每買進一種股票，你應當對這個行業(yè)和該公司在其中的地位有所了解，對它在經(jīng)濟蕭條時的應對、影響收益的因素都要有所了解。

多少世紀以來，人們聽到公雞叫后看見太陽升起，因而認為太陽之所以升起是由于公雞打鳴。今天，雞叫如故。但是每天為解釋股市上漲的緣由及影響的新論點，卻總讓人困惑不已。每當我聽到此類理論，我總是想起那打鳴的公雞。

專家們不能預測到任何東西。雖然利率和股市之間確切存在著奧妙的相互聯(lián)系，我卻不信誰能用金融規(guī)律來提早說明利率的變化方向。相信成功得來不容易，而且從小培養(yǎng)下1代成功致富的觀念的人，才是掌握命運、掌握財富，信奉智慧的人。

股票投資是1門藝術，而不是1門科學。對那些遭到呆板的數(shù)量分析訓練的人，處處都會遇到不利因素，如果可以通過數(shù)學分析來肯定選擇甚么樣的股票的話，還不如用電腦算命。選擇股票的決策不是通過數(shù)學做出的，你在股市上需要的全部數(shù)學知識是你上小學4年級就學會了的。

在股票選擇方面，沒有世襲的技能。雖然許多人認為他人生來就是股票投資人，而把自己的失利歸咎為天生愚笨。我的成長歷程說明，事實并不是如此。在我的搖籃上并沒有吊著股票行情收錄機，我長乳牙時也沒有咬過股市交易記錄單，這與人們所傳貝利嬰兒時期就會反彈足球的早慧截然相反。

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