參牛散

參牛散

處方 : 人參、牛蒡子。

制法 : 上為末。

功能主治 : 痘瘡入目。

用法用量 : 每服2錢(qián)，古米薄荷湯調(diào)服。

摘錄 : 《醫(yī)統(tǒng)》卷九十一

桃李面包和湯臣倍健比較

8月5日，湯臣倍健發(fā)布2021年半年報(bào)，一頓利好輸出猛如虎：總營(yíng)收達(dá)到41.98億元人民幣，同比增長(zhǎng)34.32%；凈利潤(rùn)達(dá)13.71億元，同比增長(zhǎng)42.55%。
湯臣倍健號(hào)稱“A股保健品第一股”，到現(xiàn)在還是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上唯一一家以保健品、膳食補(bǔ)充劑為核心業(yè)務(wù)的企業(yè)。2020年疫情期間，湯臣倍健業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)甚至翻了5倍，令業(yè)界矚目。
對(duì)比近期榨菜、酵母、面包等一系列消費(fèi)品行業(yè)股票的低迷，湯臣倍健絕對(duì)是厲害的。不過(guò)對(duì)于當(dāng)前的湯臣倍健而言，不解決研發(fā)短板問(wèn)題，就很難真的厲害。
疫情影響保健品進(jìn)口
國(guó)產(chǎn)品牌反而熱銷(xiāo)
湯臣倍健成立已近30年，主要品牌是“湯臣倍健”、“健力多”以及維生素“LSG”。
2021年上半年，主品牌“湯臣倍健”實(shí)現(xiàn)收入25.63億元，同比增長(zhǎng)40.69%；“健力多”收入8.5億元，同比增長(zhǎng)29.25%；LSG品牌實(shí)現(xiàn)收入4.22億元，同比增長(zhǎng)8%。
膳食補(bǔ)充劑等保健食品一般被視作消費(fèi)品。今年上半年，各家消費(fèi)品企業(yè)其實(shí)成績(jī)并不算出色。涪陵榨菜營(yíng)收同比上漲12.46%，不過(guò)凈利潤(rùn)下降6.97%；桃李面包營(yíng)收同比上漲7.32%，凈利潤(rùn)下降11.57%。相比之下，湯臣倍健的業(yè)績(jī)異常亮眼。
在2020年疫情之中，湯臣倍健業(yè)績(jī)沒(méi)有下滑，而是小幅攀升。因此，今年上半年湯臣倍健的業(yè)績(jī)是實(shí)打?qū)嵉?，并非先抑后揚(yáng)。
半年報(bào)顯示，湯臣倍健大力開(kāi)展線上銷(xiāo)售。2021年上半年，公司線上銷(xiāo)售的毛利率為69.29%，高于線下的67.27%，而且線上營(yíng)業(yè)成本與同期相比下降了20.22%。
湯臣倍健能夠取得如此的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，其原因可能是疫情之下進(jìn)口保健品銷(xiāo)量萎縮。
盡管香港上市的國(guó)際控股、A股金達(dá)威等尚未披露半年報(bào)，疫情對(duì)海關(guān)清關(guān)的影響，勢(shì)必會(huì)對(duì)Swisse系列品牌以及“長(zhǎng)生不老藥”NMN的進(jìn)口銷(xiāo)售產(chǎn)生影響。
2021年第一季度，Swisse品牌擁有者健合集團(tuán)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，Swisse中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收同比下降10.8%。哈藥控股的美國(guó)保健品品牌GNC目前還在破產(chǎn)重整階段，哈藥今年6月還向GNC注資2000萬(wàn)美元，以保留GNC中國(guó)業(yè)務(wù)65%的權(quán)益。湯臣倍健自己的LSG品牌銷(xiāo)售情況也不樂(lè)觀。
另外，中國(guó)海關(guān)在今年4月推出新規(guī)定，要求明年開(kāi)始，進(jìn)口保健品等的中文標(biāo)簽必須印制在包裝上，不得加貼。這一政策也將相對(duì)限制“進(jìn)口保健品熱潮”。
在這樣的背景下，湯臣倍健得以不斷做大。
牛散入局
湯臣倍健真是金礦？
看湯臣倍健半年報(bào)限售股份變動(dòng)情況，股東中有個(gè)名字非常耀眼：孫惠剛。
作為投資圈的一名“頂級(jí)牛散”，孫惠剛曾憑借投資中國(guó)中車(chē)一戰(zhàn)成名。2015年，在合并消息滿天飛的節(jié)點(diǎn)，中國(guó)南車(chē)和中國(guó)北車(chē)的股價(jià)開(kāi)啟暴漲模式。那個(gè)時(shí)候，孫惠剛持有中國(guó)北車(chē)5426.38萬(wàn)股，當(dāng)時(shí)市值近17.68億元。
之后，對(duì)萬(wàn)華化學(xué)進(jìn)行布局的孫惠剛再度成為散戶投資的學(xué)習(xí)對(duì)象。2021年1月7日，萬(wàn)華化學(xué)公布了2020年年報(bào)，凈利潤(rùn)接近百億，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。消息一出，萬(wàn)華化學(xué)強(qiáng)勢(shì)漲停。孫惠剛恰是萬(wàn)華化學(xué)第二大流動(dòng)股東。萬(wàn)人驚呼中，孫惠剛再度大賺一筆。
孫惠剛的投資履歷，為牛散參與定增提供了經(jīng)驗(yàn)參考，被視為股市中的“伯樂(lè)”個(gè)體戶。
今年5月份，孫惠剛以12億定增了湯臣倍健4580.15萬(wàn)股股票。據(jù)湯臣倍健于5月10日公布的定增結(jié)果來(lái)看，有13名對(duì)象認(rèn)購(gòu)，其中只有孫惠剛一人是個(gè)人身份，其余都為機(jī)構(gòu)。而且，孫惠剛一人吃下了定增股份的38.4%。這些定增股份將于今年11月19日解禁。
截至半年報(bào)發(fā)布，孫惠剛個(gè)人持有湯臣倍健股份4976.61萬(wàn)股，持股比例為2.93%，在湯臣倍健的股東排列中位列第四；他的妻子葉世萍則憑借持股709.51萬(wàn)股，位列十大流通股東第九。
如此算來(lái)，孫葉一家手持湯臣倍健達(dá)5686.12萬(wàn)股。以8月16日收盤(pán)價(jià)30.73元計(jì)算，孫葉二人身價(jià)超17億元，年內(nèi)增幅接近30%。即便按22.55元的定增價(jià)格計(jì)算，“牛散”也已經(jīng)浮盈近4億元。
湯臣倍健真的是個(gè)金礦？
就公司的整體營(yíng)業(yè)成本來(lái)看，“重銷(xiāo)售，輕研發(fā)”仍舊是湯臣倍健當(dāng)前發(fā)展的主線。2021年上半年，湯臣倍健銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)9.74億元，同比上漲82.84%，研發(fā)費(fèi)用僅為5023.27萬(wàn)元，同比上漲7.96%。
與巨額的銷(xiāo)售費(fèi)用相比，湯臣倍健的研發(fā)投入仿佛西瓜籽對(duì)整個(gè)瓜一樣，無(wú)足輕重。這也是保健品行業(yè)的通病，即研發(fā)是短板，產(chǎn)品本身的技術(shù)壁壘并不高。
不過(guò)單看營(yíng)收，保健品圈疑問(wèn)再現(xiàn)：誰(shuí)能挑戰(zhàn)湯臣倍健？很多年已經(jīng)過(guò)去，這個(gè)問(wèn)題仍沒(méi)有答案。
內(nèi)容來(lái)源：健識(shí)IPO
（來(lái)源：中訪網(wǎng)財(cái)經(jīng)的財(cái)富號(hào) 2021-08-17 16:19）

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