這些年
，投資人給AI人工智能燒的錢依然是無底洞，當(dāng)AI兩個字已經(jīng)不再代表科技的中心
，這些還未上岸的AI企業(yè)看似業(yè)務(wù)面面俱到，卻在財務(wù)上深陷黑洞
，他們迫切需要新的故事源源不斷的從外界輸 “血”
。
文丨智駕網(wǎng) 王碩奇
鍵詞：智慧汽車、元宇宙與營收.png)
12月6日
，港交所上市文件顯示
，商湯科技將于12月7日招股，擬發(fā)行15億股
，招股價介乎3.85-3.99港元
，每手1000股、入場費約4030.21港元
，最多籌資60億港元
。
據(jù)悉，商湯今次上市共發(fā)行15億股
，其中90%為國際配售
，10%屬香港公開發(fā)售，招股價介乎每股3.85港元至3.99港元
。該股將于12月10日截止認(rèn)購
，預(yù)計12月17日掛牌。中金
、海通
、匯豐為聯(lián)席保薦人。
另悉
，此次引入8名基石投資者
，包括上汽香港、廣發(fā)基金
、HelVed等
，合共認(rèn)購4.5億美元(約35.1億港元)等值股份。
據(jù)了解商湯科技成立于2014年
，現(xiàn)在已經(jīng)7年有余
，由香港中文大學(xué)教授湯曉鷗創(chuàng)立，是科技部指定的“智能視覺”國家新一代人工智能開放創(chuàng)新平臺
，與曠視科技
、云從科技、依圖科技并稱“AI四小龍”
，關(guān)注人臉識別
、醫(yī)療影像識別、視頻分析
、無人駕駛和遙感等人工智能應(yīng)用領(lǐng)域
。
▲湯曉鷗
而此次商湯科技則成為“AI四小龍”上市的第一股，而在2021年底這個時間段
，視覺AI科技企業(yè)的上市似乎困難重重
，但也正是這個時間段，正在成為視覺AI企業(yè)上市最后的機會
。
目前“AI四小龍”都在搶奪“AI第一股”稱號
，只不過這條道路似乎并不通暢。
曠視、依圖雖已披露上市文件，但曠視的港股IPO一再延宕，后于2021年3月開始沖擊科創(chuàng)板，目前仍在排隊；
依圖沖擊科創(chuàng)板的狀態(tài)最終變?yōu)椤敖K止問詢”，后于6月底撤回科創(chuàng)板上市申請；
目前唯一過會的是云從，其在7月20日被發(fā)審委認(rèn)為“符合發(fā)行條件、 上市條件和信息披露要求”
；
曠視科技選擇轉(zhuǎn)換賽道，與云從科技一起向科創(chuàng)板發(fā)力，終于在9月份獲得批準(zhǔn)，目前兩家公司均處于“提交注冊”狀態(tài)，尚未有進一步進展。
目前人工智能領(lǐng)域商湯科技是其中融資最多
、估值最高的
。
上述港交所申請文件顯示，創(chuàng)立至今商湯科技先后已經(jīng)進行了12輪融資
。
胡潤研究院發(fā)布的《2020胡潤全球獨角獸榜》顯示：商湯科技
、曠視科技、云從科技
、依圖科技估值分別為500億元
、300億元
、200億元、140億元
。
上述港交所申請文件顯示
，商湯科技IPO前，執(zhí)行董事湯曉鷗的全資子公司Amind持股21.73%
，高管及員工持股平臺SenseTalent持股12.17%
，新加坡SVF Sense基金持股14.88%，淘寶中國持股7.59%
，春華資本持股3.08%
，Silver Lake持股3.05%，IDG中國持股1.42%
，國調(diào)基金持股1.39%
，上海國際集團持股1.33%，賽領(lǐng)持股1.29%
。
根據(jù)招股說明書
， 2018年、2019年
、2020年和2021年上半年商湯科技的收入分別為18.53億元（人民幣
，下同）、30.27億元
、34.46億元和16.52億元
。
商湯科技目前尚未實現(xiàn)盈利，2018年
、2019年
、 2020年及2021上半年其凈虧損分別為34.33億元、49.68億元
、121.58億元和37.13億元
，申請資料稱，其歷史期內(nèi)凈虧損主要是因為優(yōu)先股的公允價值虧損
。
但消除了管理層認(rèn)為的不能反映商湯科技經(jīng)營表現(xiàn)的項目的影響后
，其上述年度的經(jīng)調(diào)整凈虧損仍分別為2.20億元、10.37億元
、 8.78億元及7.26億元
。
研發(fā)開支是商湯科技投入的大頭，其次是行政開支
，最后是銷售開支
。
其在2018年、2019年
、2020年及2021年上半年研發(fā)開支分別為8.49億元
、19.16億元
、24.54億元及17.72億元，研發(fā)投入分別占收入的45.9%
、63.3%
、71.3%和107.3%。
因此目前的商湯科技財務(wù)狀況算不上優(yōu)秀
，依然需要大量資金來維持研發(fā)和運營
，何時才能盈利尚不可知
。
現(xiàn)在提及“ALL IN AI”已是暴露年紀(jì)的表現(xiàn)
在15至18年
，AI成為科技的代名詞，百度
、騰訊相繼宣布ALL IN AI
。
從15年開始，中國AI行業(yè)持續(xù)4年的融資熱潮
，到2018年
，AI領(lǐng)域當(dāng)年的投資次數(shù)已高達400起，平均每天都有1.1次投融資事件發(fā)生
。
經(jīng)過一輪風(fēng)口的洗禮之后
，AI大規(guī)模商業(yè)化被證明在現(xiàn)階段難以實現(xiàn)，無法引起顛覆性變革
，更多的是作為一種技術(shù)手段的進步
。
追逐熱點的資本一旦發(fā)現(xiàn)不能在短期內(nèi)實現(xiàn)預(yù)期收益，就會轉(zhuǎn)而尋找下一個熱點
。
于是
，在經(jīng)歷了前期的野蠻生長之后，從2019年開始
，AI行業(yè)融資金額和融資次數(shù)開始出現(xiàn)明顯下滑
，AI熱潮逐漸褪去，開始進入冷靜發(fā)展期
。
沒錯AI的盤子太大了
，沒有一家企業(yè)能完全吃下，資本轉(zhuǎn)向更加容易落地的AI應(yīng)用
。
比如現(xiàn)在的自動駕駛
、智能座艙這些領(lǐng)域就是AI的應(yīng)用化。
據(jù)招股書顯示
，商湯科技2018年
、2019年、2020年及2021年上半年
，營業(yè)收入分別為18.53億元
、30.26億元
、34.46億元及16.52 億元。
2019年增長了63.3%
，到2020年營收增長卻出現(xiàn)了下滑
，僅增長13.8%。
截至2021年上半年
，智慧商業(yè)
、智慧城市、智慧生活及智慧汽車四大業(yè)務(wù)收入占總收入比例分別為39.2%
、47.6%
、8.9%及4.3%。
但值得注意的是
，招股書中提到了48次的“元宇宙”
，很顯然此次上市的故事是目前大熱的元宇宙，但目前無論是收入還是研發(fā)
，元宇宙所占的份額幾乎忽略不計
。
商湯科技的招股書顯示，公司已經(jīng)通過其SenseMARS平臺
，實現(xiàn)了元宇宙
。
但即使是這樣，商湯的客戶依然亮眼
，截至2021年6月30日
，商湯科技軟件平臺的客戶數(shù)量合計已超過2400家，包括超過250家《財富》500強企業(yè)及上市公司8
，
119個城市以及超過30余家汽車企業(yè)，還賦能了超過4.5億部手機及200多款手機應(yīng)用程序。
因此商湯目前的商業(yè)狀態(tài)可以用覆蓋范圍大
，但營收尚無法Cover研發(fā)來形容
。
隨著行業(yè)發(fā)展，由于人工智能產(chǎn)業(yè)的特殊性特別是AI企業(yè)主營B端客戶的原因
，AI企業(yè)的諸多項目無法同時滿足多個用戶的需要
，兼容性較差，“廣撒網(wǎng)”的布局策略需要承擔(dān)較高經(jīng)濟成本壓力
。
尤其是涉足多個行業(yè)
，需要面對諸多老牌企業(yè)和其他強有力競爭對手。
如安防領(lǐng)域面臨與?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">？?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">、大華進行正面對抗，汽車領(lǐng)域則需直面特斯拉
、“蔚小理”乃至小米華為等企業(yè)競爭
。
最為關(guān)鍵的是
，政策層面的變動勢必會對商湯科技的核心技術(shù)發(fā)展造成較大影響。
今年下半年起
，多條針對個人隱私的政策法規(guī)相繼發(fā)布
，明確了濫用人臉識別技術(shù)處理人臉信息行為的性質(zhì)和責(zé)任，并表示在公共場所安裝圖像采集
、個人身份識別設(shè)備
，應(yīng)設(shè)置顯著的提示標(biāo)識。
同時根據(jù)招股書顯示
，商湯的政府客戶較多
，可能會存在增長不確定性，與此同時
美國在7月列出的實體清單中也有商湯科技 ，這意味著海外市場和先進芯片暫時與商湯沒有了聯(lián)系
。
數(shù)據(jù)顯示
， 2018年-2020年以及2021年上半年共計三年半時間內(nèi)商湯科技累計獲得政府補貼總金額便接近10億
，具體金額分別為2.07億元、2.53億元
、3.53億元和1.26億元
，但這點錢依舊是杯水車薪。
因此越早時間上市
，對于商湯科技越好
，早期的資本已經(jīng)沒有耐心，目前市場也融不到錢
，上市成為最佳的選擇
。
汽車領(lǐng)域的建樹
雖然是商湯業(yè)務(wù)板塊收入最小的一部分，但依托于視覺感知的優(yōu)勢
，再加上智能駕駛的火熱
，商湯在智能汽車的供應(yīng)商中仍然占有一席之地。
雖然早在2019就宣稱擁有L2+的量產(chǎn)方案和L4的解決方案
，在2021年的上海車展期間
，SenseAuto智能汽車解決方案全棧亮相。
而在今年7月
，發(fā)布了智能汽車解決方案獨立新品牌SenseAuto絕影
。
憑借原創(chuàng)AI技術(shù)的通用性和靈活性，商湯SenseAuto智能汽車解決方案可為智能駕駛提供以視覺為核心
、多傳感器融合的道路全場景感知方案;為智能車艙打造便捷
、安全、個性化的全場景智能服務(wù)
。
也就是俗稱的車內(nèi)外解決方案都有
，而WEY的摩卡與捷途的X70諸葛版就搭載了商湯SenseAutoCabin智能車艙解決方案
。
而在自動駕駛層面，面向汽車廠商及一級供應(yīng)商
，商湯正在通過SenseAuto Pilot絕影智能駕駛解決方案提供基于不同傳感器的智能駕駛方案
，加速L2+級至L4級自動駕駛的創(chuàng)新和落地。
但截至目前除了本田之外
，尚未聽說商湯科技有自動駕駛的新業(yè)務(wù)落地
。
商湯科技的車載業(yè)務(wù)始于2016年，本田選擇年輕的商湯戰(zhàn)略合作至今
。
可以說
，商湯是國內(nèi)最早一批與全球頂級車企合作開發(fā)自動駕駛的AI企業(yè)，只是業(yè)務(wù)的拓展并不如預(yù)想中順利
。
而在如今
，各家品牌已經(jīng)將自動駕駛能力看做是品牌的技術(shù)護城河，再想拓展已經(jīng)十分困難了
。
但商湯表示：截至2021年6月30日
，商湯已與30余家汽車公司合作，并已獲選為50多個車型的供應(yīng)商
，在未來數(shù)年內(nèi)
，向其2,000多萬輛汽車供應(yīng)絕影產(chǎn)品。
這是一個雄心勃勃的目標(biāo)
。
商湯科技的IPO注定是AI概念爆發(fā)至今一件有標(biāo)志意義的事件
。
AI改變?nèi)f物的時代僅僅是剛剛開始，它將更加具象化的出現(xiàn)在我們身邊的每個角落
，只是它依然需要長時間的大幅投入
，仍然需要更長的時間尋爾產(chǎn)業(yè)化落地。
商湯科技隱私保護遭提問 CEO徐立：一直在探討人工智能治理邊界
主持人：謝謝管理層的介紹
，我們現(xiàn)在進入問答的環(huán)節(jié)
，請大家在提問欄輸入您的 問題，中英文頻道的媒體朋友都可以您的語言輸入問題
，我們將會讀出您的問題讓 管理層現(xiàn)場回答
。問答環(huán)節(jié)將以普通話進行，然后再交由我們的傳譯人員即時翻譯
。
好的 ，我們現(xiàn)在邀請第一個問題。線上第一個問題想請教一下管理層怎么看公司未 來的一個增 動力
，有沒有任何計劃如何去實現(xiàn)盈利
？
徐立：好的，這個問題請我們 CFO 王征來回答一下。
王征：感謝提問
。首先我們非常的幸運
，我們處在一個增速超高的巨大市場，人工 智能軟件市場
。然后我們在這個市場里已經(jīng)處于一個領(lǐng)先的地位
，根據(jù)沙利文的報 告，我們大約有 11%的中國人工智能軟件市場的市場份額
。那么我們作為最領(lǐng)先的 企業(yè)
，其實在這個行業(yè)里非常容易形成一個正反饋的飛輪效應(yīng)，使我們的市場地位 能夠逐步越做越強
，增速越來越高
。而我們作為軟件企業(yè)又有非常高的毛利，剛才 都提到
，所以說整個毛利的增速也會保持一個非常高的狀態(tài)
。
另外在我們這四個板塊里
，前面提到有兩個板塊
，我們覺得會有超高速的增長
，其 中就包括智能 汽車 和智慧生活
。所以在這樣一個大的背景下
，我們其實很有信心公 司有很大的空間可以創(chuàng)造出盈利
。
在成本端我也稍微說一下
，我們成本端大部分的成本其實是人的成本
。人力成本是 我們管理層比較容易掌控的
，所以我們感覺到在收入和毛利可以高速增長的前提下， 我們可以有效的控制人力的成本
，從而使我們有清晰的達到盈利的路線
，謝謝。
主持人：謝謝管理層回答。下一個線上的提問是想請教一下公司在現(xiàn)在這個時間選 擇在香港上市是有一個什么樣的看法？
徐立：好的，謝謝這個問題
。首先商湯是一家香港成立的公司
，我們是 7 年前一群 科學(xué)家和工程師在香港設(shè)立的企業(yè)，并且我們在香港有 20 年的科研經(jīng)驗
，所以我 想我們在香港上市是更好的可以推動香港的基礎(chǔ)科研和更大的內(nèi)地市場甚至是國際 市場的聯(lián)動
。這是第一。
第二
，我們在現(xiàn)在的時間點上完全看得到人工智能基礎(chǔ)設(shè)施能夠大幅度降低我們的 人工智能模型的生產(chǎn)成本
，能夠?qū)崿F(xiàn)非常高效的規(guī)模效應(yīng)。所以在此之下我們有一 條非常清晰可見的盈利路徑。所以在目前的情況下
，我們覺得目前是一個非常成熟 的上市時間點
。謝謝。
主持人：謝謝。下一個提問就是公司在演講的時候有提到數(shù)據(jù)隱私的保護
，想請教 一下整體來說人工智能倫理方面的話，公司是有什么措施
？
徐立：其實這塊我們有非常大的投入
，公司覺得倫理治理是推動新技術(shù)落地的一個非常重要的核心關(guān)鍵。
首先我們強調(diào)說人工智能需要做到傳統(tǒng)說的 ESG
，就是從環(huán)境
、 社會 、治理三個層 面都要做到能夠賦能更大的產(chǎn)業(yè)
，并且做到人工智能的普惠
。
第二，作為行業(yè)的領(lǐng)軍
，我們想說商湯有義務(wù)也有責(zé)任
，能夠更多的和學(xué)術(shù)界并且和相關(guān)的有關(guān)部門一起來共同探討人工智能的治理邊界，這也是我們?yōu)槭裁春透嗟臋C構(gòu)一起合作
，來探討設(shè)立人工智能的標(biāo)準(zhǔn)
。在過往我們總共大概推出了數(shù)十項 人工智能的治理標(biāo)準(zhǔn)，并且是唯一的被聯(lián)合國相關(guān)組織錄取的可持續(xù)人工智能發(fā)展 標(biāo)準(zhǔn)的一個亞洲企業(yè)
。
最后我們其實內(nèi)部有倫理治理的委員會
，對于我們數(shù)據(jù)安全、數(shù)據(jù)保密
，并且說是 新一代的治理規(guī)范都有長足的探討
。我們治理委員會上有很多來自學(xué)界的大牛，包 括說我們的董事
，清華大學(xué)的薛蘭教授以及上海交通大學(xué)的季衛(wèi)東教授
，能夠指導(dǎo) 我們 探索 人工智能倫理治理數(shù)據(jù)安全的邊界。
主持人：謝謝管理層。然后下一個提問就是想了解多一點關(guān)于我們的業(yè)務(wù)的分布。 剛剛管理層也有分別提到智能 汽車 跟智慧生活是會有超 速的一個增 ，想請教一 下這兩部分的發(fā)展戰(zhàn)略。
徐立：這個問題就請徐冰來回答一下
。
徐冰：感謝這個問題。首先我們也剛剛提到
，人工智能生產(chǎn)的原材料是數(shù)據(jù)
，對于汽車 這個板塊來看
，它實際上是產(chǎn)生了巨大量的視覺數(shù)據(jù)，因為我們每年光看中國 市場
， 2000 萬臺的 汽車 會出產(chǎn)到我們的物理世界里面
，每臺車大概有 10 個攝像頭 左右。這個攝像頭也是常開的
，它在不斷的捕捉我們物理世界里面的數(shù)據(jù)
，數(shù)據(jù)的 體量是巨大的，它里面蘊含的價值也是非常豐厚的
。
另外的話就無人駕駛的場景
，它的一個特點就是長尾非常的多，也就是說我們需要 不斷的投入研發(fā)去迭代技術(shù)
，很多時候如果有一些場景的一些 corner case 如果 沒有去訓(xùn)練
，在遇到的時候車就容易出問題，就需要人去接管
，所以這也是無人駕 駛技術(shù)它在迭代過程之中遇到的一個瓶頸問題
。
所以也基于這兩點，一個就是數(shù)據(jù)量的龐大
，一個就是長尾場景的眾多
，那商湯在 無人駕駛和智能 汽車 板塊有一個明顯的優(yōu)勢，就我們的人工智能大裝置可以去以很 高的數(shù)據(jù)使用效率來批量的生產(chǎn)算法
，針對長尾場景來生產(chǎn)大量的視覺模型
，這些 大量的視覺模型最終能讓我們服務(wù)于越來越多的車企，讓這些車企可以獲得領(lǐng)先的 AI 技術(shù)
。
同時其實 汽車 也連接了城市和人
， 汽車 是城市里面很重要的一個裝置， 汽車 將會是 城市智能的一部分
， 汽車 的智能也可以從城市的智能里面去吸收
。同時我們知道 著無人駕駛技術(shù)的實現(xiàn)，人在 汽車 里面它會有更多的時間來生活
、來工作、來 娛樂
， 所以本身它跟消費者有很強的一個結(jié)合
。所以這也是商湯的另外一個優(yōu)勢。我們在 智慧城市
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初為啥寧死不應(yīng)，原來朱元璋早有警告.png)
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庭表示后悔.png)
，明王朝就垮了因為魏忠賢不把手伸向此種人.png" alt="為何魏忠賢剛被殺