慢病制藥巨頭賽諾菲：如何在中國賣出更多藥(中國內(nèi)地有和賽諾菲差不多的公司嗎？)

慢病制藥巨頭賽諾菲：如何在中國賣出更多藥

繼與阿里健康合作之后，跨國藥企賽諾菲又有了新動作。

近日，賽諾菲宣布與中國醫(yī)師協(xié)會、中國社區(qū)衛(wèi)生協(xié)會等多家機構(gòu)合作，啟動“健康社區(qū)項目”并稱此舉為“探索與實踐有效的社區(qū)慢性病管理，盡可能地滿足社區(qū)衛(wèi)生服務及疾病管理方面的迫切需求?！?/p>

“健康社區(qū)是賽諾菲響應中國政府強基層醫(yī)療衛(wèi)生目標的戰(zhàn)略舉措，”賽諾菲中國制藥運營總經(jīng)理彭振科（Jean-Christophe Pointeau）強調(diào)，“致力于為社區(qū)醫(yī)護工作者提供最全面的整合解決方案與知識共享?！?/p>

作為一家在糖尿病、心血管、中樞神經(jīng)等慢病領域有著較為完整產(chǎn)品線的制藥巨頭，賽諾菲近年來頻頻布局基層市場。包括成立基層醫(yī)療事業(yè)部、開拓縣域醫(yī)療市場、加大對社區(qū)醫(yī)院的投入以及培訓醫(yī)生等。

不惟賽諾菲，數(shù)年來，跨國藥企和醫(yī)療器械商如拜耳、GE等，均把中國基層醫(yī)療需求作為新增盈利點，并取得了預期成果。

彭振科在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時稱，“這些舉措的目標是保證患者無論在發(fā)達國家還是中國的某個縣或某個社區(qū)，都可獲得同樣的產(chǎn)品?！?/p>

開展慢病社區(qū)項目“我們現(xiàn)在已經(jīng)是中國慢病市場排名第一的跨國醫(yī)藥企業(yè)，包括心血管、糖尿病、中樞神經(jīng)等領域?！迸碚窨票硎?，“中國市場2016年一季度增長接近18%，且中國慢病領域的需求還很大?！?/p>

易觀智庫2016年3月發(fā)布慢病管理服務市場報告指出，慢病患者的日常飲食、服藥、運動等習慣對病情影響巨大，而醫(yī)生對特定病種管理的有效性也差異巨大。如糖尿病患者對醫(yī)生服務需求小，高血壓、心臟病患者對醫(yī)生需求要高得多。

賽諾菲從醫(yī)生和患者端入手，開始采取下沉策略，達到“藥物可及性”。

2011年，賽諾菲成立基層醫(yī)療事業(yè)部，針對縣域醫(yī)生展開專業(yè)化技能及知識培訓，幫助患者“足不出縣”接受規(guī)范治療。截至2015年，基層醫(yī)療事業(yè)部覆蓋1274個縣，在縣域市場進行8000余場活動，完成29萬人次的縣域醫(yī)生培訓。

此次開展的社區(qū)慢病管理項目，包括醫(yī)生教育和疾病篩查等方面。

賽諾菲核心產(chǎn)品事業(yè)部負責人金肖東對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“目前國家推行分級診療，但全科醫(yī)生的數(shù)量、質(zhì)量和病人下沉速度有比較大的差異。一方面醫(yī)學院在進行全科醫(yī)生的培養(yǎng)，另一方面在職的社區(qū)和全科醫(yī)生需要有更多的管理辦法來服務病人?！?/p>

針對具體的醫(yī)生培訓項目，據(jù)金肖東介紹，“一是我們會與專業(yè)的協(xié)會和三級醫(yī)院進行合作，集中配合做目前三大致死率最高的卒中、冠心病和糖尿病病人等慢病的教育。”

二是通過賽諾菲方面結(jié)合網(wǎng)絡技術，開展“千縣萬醫(yī)”的項目，“我們在2020年要覆蓋8500家社區(qū)，3萬名醫(yī)師，其中1萬名醫(yī)師在社區(qū)。通過互聯(lián)網(wǎng)的平臺進行專業(yè)化的互動，讓社區(qū)醫(yī)師不離開崗位也能得到好的在職教育?！?/p>

三是輔助定點、定向、隨訪性的教育。社區(qū)醫(yī)生在對疑難疾病診療過程中，可以及時尋求三級醫(yī)院專家反饋，進行遠程支持。

對于疾病篩查項目，賽諾菲糖尿病事業(yè)部副總裁賴明隆對記者表示，“目標主要是按照控制率和達標率，一是建立數(shù)據(jù)體系，二是通過臨床途徑有一定的標準，三是通過培訓和輔導社區(qū)醫(yī)生，按照標準化的臨床途徑去治療糖尿病、高血壓控制不佳的病人，讓他們可以調(diào)整好方案，做到更好的達標率和控制率?！?/p>

下沉基層提高銷售

從縣域市場到社區(qū)醫(yī)院，暗合著賽諾菲下沉布局基層、拓寬銷售渠道的策略。

一方面，龐大的慢病人數(shù)帶來了巨大的市場份額。隨著各國老齡化的到來以及生活方式的改變，慢病需求持續(xù)增長。WHO（世界衛(wèi)生組織）4月發(fā)布的數(shù)字顯示，中國糖尿病患者已達到1.1億人；國家衛(wèi)計委會發(fā)布的《中國居民營養(yǎng)與慢性病狀況報告（2015）》顯示，18歲以上的中國公民中，25.2%患有高血壓，9.7%患有糖尿病，中國每10萬人中就有533人死于慢病，占總死亡人數(shù)的86.6%。另一方面，中國政府出臺多項政策建設慢性病防治體系，并鼓勵引入互聯(lián)網(wǎng)提高醫(yī)療服務配置。

據(jù)36氪研究院發(fā)布糖尿病行業(yè)報告稱，在慢病管理越來越依托于基層醫(yī)療機構(gòu)服務、通過醫(yī)療信息化完成實時病情監(jiān)管和咨詢的情勢下，“跨國藥品巨頭如賽諾菲、諾和諾德、禮來等爭相布局糖尿病移動管理領域，旨在通過胰島素智能管理功能提升胰島素銷量，特別是基層市場。運營方式以自建和合作開發(fā)為主，重點發(fā)展針對基層醫(yī)師或患者的胰島素智能管理服務功能?！?/p>

此外，拜耳、GE等跨國企業(yè)也早在數(shù)年前即布局基層市場，如GE推出“藍海戰(zhàn)略”，拜耳通過基層策略實現(xiàn)2015年中國業(yè)績增長7%。

“從醫(yī)改大環(huán)境來看，政策導向?qū)⒏嗷颊吡飨蚧鶎有l(wèi)生服務機構(gòu)，緩解大醫(yī)院壓力，對大醫(yī)院的控費政策也更加嚴厲。基于這些政策導向，患者下沉，特別是慢性病患者下沉基層是必然?！币晃会t(yī)藥行業(yè)分析師對記者表示，“而從銷售渠道來看藥品銷售數(shù)據(jù)，在大醫(yī)院主流渠道增速都放緩的情況下，也僅有基層醫(yī)療市場仍保持較高的增長速度。相信賽諾菲也看到了這些，通過各類活動，以便在基層醫(yī)療市場搶占先機?！?/p>

據(jù)此前發(fā)布的財報，受益于各類慢性病藥物的拉動，賽諾菲在2015年及2016年一季度銷售持續(xù)增長。2015年賽諾菲中國全年銷售額為22.18億歐元，增長19.5%。2016年一季度，中國市場業(yè)績增長17.6%，達到5.54億歐元，主要受波立維？、來得時？和疫苗的增長驅(qū)動。

一季度糖尿病與心血管全球事業(yè)部業(yè)績?yōu)?4.99億歐元，下降5.8%。全球范圍內(nèi)（包括新興市場），糖尿病業(yè)務的銷售額下降4.5%。

彭振科認為，對于賽諾菲這樣的以慢病產(chǎn)品為主的醫(yī)藥公司，“需要抓住新的機會來補償，來繼續(xù)保持增長。未來病人走向基層和社區(qū)，我們也跟著他們進行布局?！?/p>

在上述醫(yī)藥分析師看來，藥企銷售增速放緩，“表現(xiàn)差強人意，一方面受整個經(jīng)濟大環(huán)境影響，另一方面對于制藥企業(yè)，要明確自己的業(yè)務或產(chǎn)品線特點，來調(diào)整渠道覆蓋和業(yè)務模式。中國醫(yī)藥市場受政策影響較大，跨國藥企在帶動創(chuàng)新時也要根據(jù)政策做決策?！?/p>

中國內(nèi)地有和賽諾菲差不多的公司嗎？

賽諾菲是一家醫(yī)藥公司，中國類似的公司有：華潤醫(yī)藥集團有限公司、齊魯制藥有限公司、中國制藥公司、魯南制藥、廣州醫(yī)藥集團有限公司。

相關介紹：

1、華潤醫(yī)藥集團有限公司：

華潤醫(yī)藥集團有限公司（ChinaResourcesPharmaceuticalGroupLimited）是以藥品研發(fā)、制造、分銷為一體的企業(yè)集團,是華潤（集團）有限公司旗下七大核心戰(zhàn)略業(yè)務單元之一。

2、齊魯制藥有限公司：

是中國大型綜合性現(xiàn)代制藥企業(yè)。公司堅持以維護人類健康為宗旨，以滿足社會需求為己任，以先進的科學技術為依托，致力于研制開發(fā)治療常見病、多發(fā)病及其它多種嚴重危害人類健康疾病的藥物。

3、中國制藥公司：

由國務院國資委直接管理的中國規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈最全、綜合實力最強的醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團。以預防治療和診斷護理等健康相關產(chǎn)品的分銷、零售、研發(fā)及生產(chǎn)為主業(yè)。

4、魯南制藥：

集中藥、化學藥品、生物制品的生產(chǎn)、科研、銷售于一體的綜合制藥集團，國家創(chuàng)新型企業(yè)、國家火炬計劃重點高新技術企業(yè)，成員企業(yè)包括魯南厚普制藥有限公司、魯南貝特制藥有限公司、山東新時代藥業(yè)有限公司、魯南新時代醫(yī)藥有限公司等七家子公司。

5、廣州醫(yī)藥集團有限公司：

主要從事中成藥及植物藥、化學原料藥及制劑、生物醫(yī)藥制劑等領域的研究和開發(fā)(R_D)以及制造與經(jīng)營業(yè)務(P_M)，而且在醫(yī)藥商貿(mào)物流、大健康產(chǎn)業(yè)等方面有了持續(xù)快速的發(fā)展，是廣州市重點扶持發(fā)展的集科、工、貿(mào)于一體的大型企業(yè)集團。

全球三大制藥巨頭

全球三大制藥巨頭分別是輝瑞公司、諾華公司和默沙東公司。

1、輝瑞公司

美國輝瑞公司是全球最大的生物制藥公司之一，總部位于美國。公司成立于1849年，主要產(chǎn)品包括化學藥物、疫苗、生物制劑等健康領域。輝瑞在全球擁有廣泛的業(yè)務覆蓋，包括研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

2、諾華公司

諾華是全球醫(yī)藥健康行業(yè)的跨國企業(yè)，總部設在瑞士巴塞爾。諾華擁有多元化的業(yè)務組合，涵蓋創(chuàng)新專利藥、眼科保健、非專利藥、消費者保健和疫苗及診斷等多個領域，并在所有領域處于世界領先位置。

3、默沙東公司

默沙東公司是全球領先的以科研為本，致力于醫(yī)學研究、開發(fā)和銷售人用和獸用醫(yī)藥創(chuàng)新產(chǎn)品的跨國制藥企業(yè)。該公司成立于1851年，是歷史悠久的制藥公司。默沙東公司不僅生產(chǎn)人類醫(yī)藥，還生產(chǎn)動物藥品和動物保健品，致力于提高人和動物的健康水平。

我國醫(yī)藥行業(yè)呈現(xiàn)出以下特點：

1、市場競爭激烈。隨著醫(yī)藥企業(yè)的不斷增加，市場競爭越來越激烈，各企業(yè)為了爭奪市場份額，不斷進行價格戰(zhàn)和渠道戰(zhàn)爭。

2、藥品質(zhì)量得到提高。隨著藥品質(zhì)量監(jiān)管的不斷加強，藥品質(zhì)量得到了提高。

3、醫(yī)藥市場不斷擴大。隨著人民生活水平的不斷提高，人們對健康的需求也日益增加，醫(yī)藥市場也不斷擴大。

4、醫(yī)藥技術將不斷進步。隨著醫(yī)藥技術的不斷進步，藥品的質(zhì)量和療效將不斷提高，這將進一步推動醫(yī)藥市場的發(fā)展。

5、醫(yī)藥行業(yè)將迎來更多的機遇。隨著醫(yī)藥市場的不斷擴大和醫(yī)藥技術的不斷進步，醫(yī)藥行業(yè)將迎來更多的機遇。

以上內(nèi)容參考：百度百科-輝瑞公司

以上內(nèi)容參考：百度百科-諾華

以上內(nèi)容參考：百度百科-默沙東

一張思維導圖，看遍醫(yī)藥細分行業(yè)

看完了以銀行、券商和保險為代表的大金融行業(yè)之后，我們接下來學習大消費行業(yè)中最重要的代表之一醫(yī)藥行業(yè)。

隨著我國人口老齡化程度的不斷加深，醫(yī)藥行業(yè)的未來發(fā)展有著堅實的群眾基礎。如果翻看醫(yī)藥行業(yè)的上市公司，可以發(fā)現(xiàn)在過去的十年中牛股輩出，出現(xiàn)了很多十倍股，給長期投資者以豐厚的回報。就沖這一點，就值得我們好好花上些時間，來學習一下如何投資醫(yī)藥行業(yè)。

有趣的是，除了高度的專業(yè)性之外，醫(yī)藥行業(yè)雖然被稱為行業(yè)，其實它并不是一個業(yè)務和財務邏輯一致的行業(yè)，而是由完全不同邏輯的多個細分行業(yè)所組成的大集合。所以，我們“零基礎學醫(yī)藥”這個系列的第一篇，就先來仔細梳理一下，醫(yī)藥行業(yè)到底有多少個細分子行業(yè)，并對它們一一加以簡要介紹。

醫(yī)藥行業(yè)的細分，首先從醫(yī)藥分家開始。

說到醫(yī)療，大家首先會想到醫(yī)院。醫(yī)院是什么地方呢？是醫(yī)生給病人看病的地方。醫(yī)生做什么呢？為患者提供醫(yī)療服務。所以，從醫(yī)的角度來講，醫(yī)藥行業(yè)的第一個細分子行業(yè)就是 醫(yī)療服務 。

在A股的上市公司中，代表性的醫(yī)療服務企業(yè)是愛爾眼科。愛爾眼科是專業(yè)眼科連鎖醫(yī)療機構(gòu)，截至2019年，已在中國大陸30個省市區(qū)建立270余家專業(yè)眼科醫(yī)院，覆蓋全國醫(yī)保人口超過70%，年門診量超過650 萬人。并且，在美國、歐洲和香港開設有80余家眼科醫(yī)院。

從事 健康 體檢業(yè)務的美年 健康 ，是醫(yī)療服務領域另一家代表性的企業(yè)。美年 健康 是一家以 健康 體檢為核心，集 健康 咨詢、 健康 評估、 健康 干預于一體的專業(yè)體檢和醫(yī)療服務集團。公司總部位于上海，深耕布局北京、深圳、沈陽、廣州、成都、武漢、西安、天津、重慶、杭州等200余個核心城市，布局400余家醫(yī)療及體檢中心，專業(yè)服務團隊擁有全職專家、醫(yī)護及管理團隊40000余人。2017年已為2000萬人次提供專業(yè) 健康 服務，2018年體檢人次預計將突破3000萬大關，是醫(yī)療和大 健康 板塊中市值和影響力杰出的上市公司。

此外，一些上市公司參控股民營醫(yī)院，這部分業(yè)務也屬于醫(yī)療服務。代表性的有復星醫(yī)藥投資的禪城醫(yī)院，2018年初，禪城醫(yī)院高分通過國際醫(yī)院JCI認證，成為全國首家通過第六版JCI標準的三甲綜合醫(yī)院。

醫(yī)療服務行業(yè)，是一個非常好的行業(yè)，因為人總要生病，生病就需要去醫(yī)院看病，由醫(yī)生來提供醫(yī)療服務；而 健康 的人，也需要定期體檢，來及早發(fā)現(xiàn)潛在隱患。這些都是剛性需求，幾乎不受經(jīng)濟周期波動的影響。從供給的角度來看，專業(yè)的醫(yī)生需要長期的學習與實踐才能養(yǎng)成，其能提供的服務數(shù)量總體有限，因而醫(yī)療服務行業(yè)的價格長期來看都是不斷增長的，能夠有效戰(zhàn)勝通脹。

說完了醫(yī)，我們再來看看藥。

我們這里的醫(yī)藥制造，是一個廣義的概念，包括了醫(yī)藥的研發(fā)、生產(chǎn)和制造。首先，醫(yī)藥企業(yè)需要通過研發(fā)，來發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)造一個新的藥物，這就是創(chuàng)新藥的概念，側(cè)重點在研發(fā)。其次，一個新的藥物通過醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)出來，并通過了國家食藥監(jiān)局的審批之后，就可以大規(guī)模生產(chǎn)制造，準備上市了，這個環(huán)節(jié)的關鍵點在于生產(chǎn)。所以，廣義的醫(yī)藥制造，其關鍵切分點就在于是否需要做創(chuàng)新藥的研發(fā)。

創(chuàng)新藥

如果一家藥企，主要的精力放在研發(fā)上，以發(fā)現(xiàn)新的藥物為主，那這家企業(yè)就是 創(chuàng)新藥 企業(yè)。國際上，著名的醫(yī)藥企業(yè)都是創(chuàng)新藥企業(yè)，比如輝瑞（Pfizer）、諾華（Novartis）、羅氏（Roche）、默克（Merck）、賽諾菲（Sanofi）、強生（Johnson & Johnson）、吉利德（Gilead Sciences）、葛蘭素史克（GlaxoSmithKline）、艾伯維（AbbVie）、安進（Amgen）等。

在A股市場上，最著名的代表性創(chuàng)新藥企就是恒瑞醫(yī)藥，也是目前市值最高的醫(yī)藥企業(yè)，最新市值高達2500億元。恒瑞醫(yī)藥是一家從事醫(yī)藥創(chuàng)新和高品質(zhì)藥品研發(fā)、生產(chǎn)及推廣的醫(yī)藥 健康 企業(yè)。截至2018年底，共有全球員工20000余人，是國內(nèi)知名的抗腫瘤藥、手術用藥和造影劑的供應商，也是國家抗腫瘤藥技術創(chuàng)新產(chǎn)學研聯(lián)盟牽頭單位，建有國家靶向藥物工程技術研究中心、博士后科研工作站。

創(chuàng)新藥企業(yè)，都有著高比例的研發(fā)投入。以恒瑞醫(yī)藥為例，公司 每年投入銷售額10％以上 的研發(fā)資金，在美國、歐洲、日本和中國多地建有研發(fā)中心或分支機構(gòu)。截至2018年底，公司的研發(fā)團隊已有3000多人，其中包括2000多名博士、碩士及100多名海歸人士。公司累計申請國內(nèi)發(fā)明專利655項，擁有國內(nèi)有效授權(quán)發(fā)明專利147項，歐美日等國外授權(quán)專利226項，專有核心技術獲得國家 科技 進步二等獎2項，中國專利金獎1項。

仿制藥

如果一家藥企，主要的精力不是放在原創(chuàng)性的研發(fā)上，而是對于那些專利保護到期的藥品進行仿制生產(chǎn)，那么這家企業(yè)就是 仿制藥 企業(yè)。

仿制藥的意義在于，其不需要高昂的研發(fā)投入，也不需要重復進行創(chuàng)新藥批準之前所必須的多年臨床前動物研究和人體臨床研究，因而其生產(chǎn)成本要顯著低于創(chuàng)新藥。為了確保仿制藥可以治病，仿制藥需要與被仿藥具有相同的活性成分、劑型、給藥途徑和治療作用，即需要證明和原創(chuàng)藥具有相同的生物等效性。

在我們國家，食藥監(jiān)局通過 一致性評價 ，來監(jiān)管仿制藥的療效。只有那些通過仿制藥一致性評價的藥企，才能夠銷售該仿制藥，并參與醫(yī)保藥品的競標。所以， 通過一致性評價的仿制藥數(shù)量 ，通常是考察一家仿制藥企的研發(fā)實力的量化指標。

在A股市場上，代表性的仿制藥企業(yè)有華東醫(yī)藥。公司主要從事抗生素、中成藥、化學合成藥、基因工程藥品的生產(chǎn)銷售，以及中西藥、中藥材、醫(yī)療器械等的批零經(jīng)銷業(yè)務，是一家集醫(yī)藥研發(fā)、制藥工業(yè)、藥品分銷、零售、醫(yī)藥物流為一體的大型綜合性醫(yī)藥上市公司。華東醫(yī)藥主要通過子公司中美華東來完成仿制藥的生產(chǎn)，其2017年銷售額超60億元，是國內(nèi)器官移植和糖尿病藥物研發(fā)和生產(chǎn)領域領導企業(yè)。華東醫(yī)藥，是一家很有特點的企業(yè)，這從它的企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略口號中可以窺見一斑：“ 不求品種很多，但求產(chǎn)品最大；要么唯一，要么第一；不一定要做火車頭，但一定要乘上第一節(jié)車廂 ”。

除了以是否做原創(chuàng)性藥品研發(fā)來分類之外，醫(yī)藥制造企業(yè)還可以按照藥物的屬性分為：

其中，化學藥企還可以進一步細分為：

下面，我們分別介紹按照藥物屬性分類的各類藥企。

原料藥

原料藥的英文簡稱為API（Active Pharmaceutical Ingredient），其是指用于藥品制造中的任何一種物質(zhì)或物質(zhì)的混合物，而且在用于制藥時，成為藥品的一種活性成分。

具體來說，原料藥企業(yè)又分為兩個大類：

在A股市場中，代表性的大宗原料藥企業(yè)是中小企業(yè)板第一股（002001）新和成。公司是一家主要從事營養(yǎng)品、香精香料、高分子新材料和原料藥的生產(chǎn)和銷售的國家級高新技術企業(yè)。公司是世界四大維生素生產(chǎn)企業(yè)之一、全國大型的香精香料生產(chǎn)企業(yè)和維生素類飼料添加劑企業(yè)。

特色原料藥的代表性企業(yè)是華海藥業(yè)。公司是中國首家通過美國FDA制劑質(zhì)量認證并自主擁有ANDA文號的制藥公司，也是首家在美國實現(xiàn)規(guī)模化制劑銷售的中國制藥公司。公司現(xiàn)有員工6500多人，在全球擁有40多家分子公司（包括美國、日本、德國、俄羅斯、西班牙、印度等）；主要業(yè)務覆蓋化學藥、生物藥、醫(yī)藥包裝、貿(mào)易流通等多個領域，與全球500多家制藥企業(yè)建立了長期合作關系，為近200個國家和地區(qū)提供醫(yī)療 健康 產(chǎn)品，是全球主要的心血管、精神類 健康 醫(yī)療產(chǎn)品制造商之一。

大宗原料藥，由于其類似大宗商品，使得其生產(chǎn)企業(yè)具有典型的 周期屬性 。從投資的角度來看，比較像化工企業(yè)，行業(yè)低谷（低PB高PE）的時候買入，行業(yè)高峰（高PB低PE）的時候賣出。

特色原料藥，主要是給下游的制劑企業(yè)、成品藥企做配套，從而有著類似“ 蘋果產(chǎn)業(yè)鏈 ”的特點。從投資的角度來看，主要看這家企業(yè)的下游客戶是誰，如果前十大客戶都是國際上著名的制藥企業(yè)，那這家公司的實力就是不錯的；如果前十大客戶都是較少的制藥企業(yè)，可能在投資上就需要謹慎一些。

化學制劑

藥物制劑，通俗來說，就是將原料藥和其他輔料（比如醫(yī)用膠囊）加工成成品藥物。在化學制劑這個領域，大部分藥企都是仿制藥企業(yè)。

在A股中，化學制劑企業(yè)還是比較多的，除了上文“仿制藥”一節(jié)提到的華東醫(yī)藥之外，代表性的上市公司還有麗珠集團、信立泰、恩華藥業(yè)等。

從投資的角度來看，主要考慮以下幾點：

中成藥

中成藥是我們國家的一個特色，有著 歷史 悠久的傳統(tǒng)中醫(yī)作為廣泛的群眾基礎。按照是否需要醫(yī)生開處方，中成藥可以分為：

在A股市場中，代表性的中成藥企業(yè)云南白藥、同仁堂、東阿阿膠、片仔癀、天士力等。此外，中藥飲片的代表性企業(yè)是康美藥業(yè)。

生物藥

生物藥物是指運用生物學、醫(yī)學、生物化學等的研究成果，綜合利用物理學、化學、生物化學、生物技術和藥學等學科的原理和方法，利用生物體、生物組織、細胞、體液等制造的一類用于預防、治療和診斷的制品。

通俗來說，生物藥企業(yè)就是基于生物體來制造藥物的企業(yè)。生物藥有著眾多的細分品類，包括：

在A股市場中，代表性的血制品企業(yè)是華蘭生物。公司是一家從事血液制品、疫苗、基因工程產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家高新技術企業(yè)。也是我國血液制品行業(yè)中血漿綜合利用率最高，品種最多、規(guī)格最全的企業(yè)之一。

代表性的疫苗企業(yè)有智飛生物、沃森生物和康泰生物，當然還包括疫苗事件的主角長生生物。其中，智飛生物是國內(nèi)綜合實力最強的上市民營生物疫苗供應和服務商之一。

代表性的重組蛋白藥物企業(yè)是長春高新，主要的產(chǎn)品是重組人生長激素（輔助生長）和注射用重組人促卵泡激素（輔助生殖）。此外，還有生產(chǎn)重組人胰島素的通化東寶，該公司使得中國成為繼美國、丹麥之后的第三個能生產(chǎn)重組人胰島素的國家。

代表性的單抗企業(yè)有復星醫(yī)藥旗下的復宏漢霖、信達生物制藥、齊魯制藥等。

看完了醫(yī)藥制造之后，我們再來看看醫(yī)藥行業(yè)里面的另一個大的細分領域：醫(yī)療器械。與藥品類似，醫(yī)療器械也是五花八門。

首先，我們來看看 制藥裝備 ，這是每一家藥企所必需的。代表性的A股上市公司有東富龍和楚天 科技 。東富龍是一家為全球制藥企業(yè)提供制藥工藝、核心裝備、系統(tǒng)工程整體解決方案的綜合性制藥裝備服務商，是國內(nèi)最大的凍干機設備制造商。楚天 科技 主營業(yè)務為水劑類制藥裝備的研發(fā)、設計、生產(chǎn)、銷售和服務，是我國替代進口制藥裝備產(chǎn)品的代表企業(yè)。

制藥裝備，類似于基建領域的挖掘機，代表了下游藥企GMP車間改造的需求，因而局部明顯的 行業(yè)周期性 。當下游GMP改造需求大幅增長的時候，上游制藥裝備企業(yè)的訂單就會放量增長，帶來營業(yè)收入和凈利潤的明顯增長；當下游GMP改造需求減弱時，訂單就會大幅減少，營收和凈利潤就會顯著下滑。

其次，我們來看看 高端醫(yī)療器械 ，比如常見的冠脈支架以及骨科的醫(yī)療器械。這些品種，往往單價都很高，終端價格甚至過萬元，出廠價差不多是終端價格的三折（三零扣），體現(xiàn)了產(chǎn)品的高單價、高毛利特點。與此同時，三類醫(yī)療器械從開始進入臨床，到最后獲批可能需要五年甚至更長的時間，研發(fā)投入不菲，研發(fā)周期也較長，這一點和 創(chuàng)新藥 類似。

在A股中，代表性的高端醫(yī)療器械公司是樂普醫(yī)療，公司是國內(nèi)領先的心血管病植介入診療器械與設備的高端醫(yī)療產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)集團，擁有國家 科技 部授予的國家唯一的國家心臟病植介入診療器械及裝備工程技術研究中心，是國內(nèi)高端醫(yī)療器械領域能夠與國外產(chǎn)品形成強有力競爭的少數(shù)企業(yè)。樂普醫(yī)療的核心產(chǎn)品就是心臟支架，其產(chǎn)品研發(fā)也經(jīng)過多次迭代，從最早的Partner系列，到Nano系列，再到正在申報的完全可降解的NeoVas系列，不斷進行產(chǎn)品的研發(fā)升級。

最后，我們來看看醫(yī)療器械領域的大眾消費品： 家用醫(yī)療器械 。常見的家用醫(yī)療器械包括血壓計、制氧機、呼吸機、血糖儀、輪椅、拐杖等，這些產(chǎn)品和 非處方藥 類似，偏消費屬性，通常在藥店購買。

在A股中，代表性的家用醫(yī)療器械公司是魚躍醫(yī)療。魚躍醫(yī)療是一家以提供家用醫(yī)療器械、醫(yī)用臨床器械和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務為主要業(yè)務的公司，產(chǎn)品主要集中在呼吸供氧、康復護理、醫(yī)療急救、手術器械、中醫(yī)器械、護理類耗材、藥用貼膏及高分子衛(wèi)生輔料及提供醫(yī)院消毒感染控制解決方案等領域。公司已成為了國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)領先企業(yè)，是國內(nèi)最大的康復護理和醫(yī)用供氧系列醫(yī)械廠商。

與藥品相比，醫(yī)療器械領域的天花板要低很多。在藥品中，一個大的單品可以有幾十億甚至超過一百億的年銷售額，而醫(yī)療器械很難找到這樣的單品。同時，在一個子領域取得成功的產(chǎn)品，通常不能將其成功經(jīng)驗復制到另一個子領域。這兩個特點，使得醫(yī)療器械領域主要依靠外延式并購來擴大企業(yè)規(guī)模，這一點在國內(nèi)最大的醫(yī)療器械上市企業(yè)邁瑞醫(yī)療的發(fā)展壯大過程中得到了充分的體現(xiàn)。

邁瑞醫(yī)療是中國最大、全球領先的醫(yī)療器械及解決方案供應商，產(chǎn)品覆蓋生命信息與支持、體外診斷、醫(yī)學影像三大主要領域。公司在中國超過 30 個省市自治區(qū)設有分公司，境外擁有 39 家子公司。全球員工近萬人，其中研發(fā)人員占比超過 20%，外籍員工超過 10%，來自全球 30 多個國家及地區(qū)，形成了龐大的全球研發(fā)、營銷和服務網(wǎng)絡。

最后，我們再來看看醫(yī)藥商業(yè)。醫(yī)藥商業(yè)主要有兩種業(yè)態(tài)（商業(yè)模式）：

國資背景企業(yè)在醫(yī)藥商業(yè)市場占絕對主導地位，全國排名前三的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)均為國資背景，分別是國藥控股（港股）、華潤醫(yī)藥（港股）和上海醫(yī)藥（A股）。一些地方性醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)龍頭同樣有國資背景，如南京醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、重慶醫(yī)藥、柳州醫(yī)藥、人民同泰等。

在A股種，醫(yī)藥零售的代表性企業(yè)是益豐藥房。公司是國內(nèi)領先的藥品零售連鎖企業(yè)之一，主要從事藥品、保健品、醫(yī)療器械以及與 健康 相關的日用便利品等的連鎖零售業(yè)務。截止2018年6月30日，公司在湖南、湖北、上海、江蘇、浙江、江西、廣東七省共開設了2,499家連鎖門店，向顧客銷售藥品、醫(yī)療器械、保健品、 健康 食品、個人護理用品及與 健康 相關的日用便利品等商品。

從投資角度來看，醫(yī)藥零售主要是連鎖藥店模式，行業(yè)的發(fā)展主要依靠兩個要素：一個是連鎖藥店的門店數(shù)量，通過自營、加盟以及并購的方式進行擴張；另一個是單店的經(jīng)營效率，通過坪效、人均利潤等指標考量。此外，隨著處方藥的逐步外流，考慮到處方藥是一個萬億級別的大市場，而零售藥目前還在三四千億的水平，未來醫(yī)藥零售行業(yè)還有比較大的處方外流的空間。

由于醫(yī)藥行業(yè)的多元性，我們在這一篇中對其進行系統(tǒng)性梳理，將細分行業(yè)主要歸結(jié)為四個方面，分別是醫(yī)療服務（醫(yī)）、醫(yī)藥制造（藥）、醫(yī)療器械（器械）和醫(yī)藥商業(yè)（流通）。

所有這些，我們通過如下的思維導圖加以概括，方便讀者閱讀。

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