澤被天下不易，但拜耳和孟山都在努力？

澤被天下不易，但拜耳和孟山都在努力？

2016年09月24日訊 “假如一家公司生產(chǎn)的種子能幫助喂飽人類，而另一家公司的產(chǎn)品讓人類健康長(zhǎng)壽，很難說還有什么比兩者的結(jié)合更能澤被天下的” 只有無計(jì)可施時(shí)，才會(huì)尋求超大型并購交易。

拜耳公司（Bayer）出價(jià)660億美元收購孟山都公司（Monsanto）成為了今年迄今規(guī)模最大的并購交易。無論按什么標(biāo)準(zhǔn)，這都是一樁大手筆的交易。其目的何在呢？

無計(jì)可施還是真的“澤披天下”？

孟山都一位新聞發(fā)言人在8月為我們提供了這樣一種視角：

“假如一家公司生產(chǎn)的種子能幫助喂飽人類，而另一家公司的產(chǎn)品讓人類健康長(zhǎng)壽，很難說還有什么比兩者的結(jié)合更能澤被天下的?！?/p>

澤被天下的并購交易？這種說法很新穎。的確，這兩家公司都不算是邪惡的公司，并且它們有希望合并的正當(dāng)理由及良好愿望。但說實(shí)話，這無論如何都算不上是特蕾莎修女般的普濟(jì)世人之舉。那么，這樁交易的實(shí)質(zhì)到底如何呢？

實(shí)力絕非兩家公司尋求合并的著眼點(diǎn)。供應(yīng)過剩已經(jīng)給大宗商品價(jià)格帶來壓力，農(nóng)戶不得不削減在種子和農(nóng)藥方面的開支。在這樣的環(huán)境下，像拜耳公司和孟山都這樣的企業(yè)可以通過整合來鞏固它們的市場(chǎng)地位，并保持利潤增長(zhǎng)。這是近期許多成熟行業(yè)面臨的不幸現(xiàn)實(shí)。對(duì)此，本專欄曾指出，只有無計(jì)可施時(shí)，才會(huì)尋求超大型并購交易。

我不知道孟山都的股東是否覺得這是上天的眷顧，由于每股128美元的開價(jià)高于該股自全球金融危機(jī)以來的高點(diǎn)，股東們很可能會(huì)接受這一報(bào)價(jià)。

要證明以660億美元收購孟山都的交易物有所值，除了較低的借貸成本，拜耳公司可以列舉的一大理由是：該交易預(yù)計(jì)將節(jié)約預(yù)算成本12億美元。這其中包括：上市公司的重疊開支、與供應(yīng)商協(xié)商更優(yōu)惠的協(xié)議以及消除“冗員”（即裁員）等。

從合并所節(jié)約的這部分成本對(duì)利潤產(chǎn)生的提振來看，這樣做并非完全不帶私利，但拜耳和孟山都可能會(huì)將節(jié)約下來的部分資金再投資用于研發(fā)。這兩家公司稱，為養(yǎng)活不斷增長(zhǎng)的全球人口，到2050年全球糧食產(chǎn)量須提高60%。拜耳和孟山都合并成的超級(jí)企業(yè)將擁有足夠的資源開發(fā)創(chuàng)新型工具，以最大限度地利用全球日益縮減的耕地。大致就這么個(gè)意思。

成為超級(jí)研發(fā)巨頭是孟山都首席執(zhí)行官休？格蘭特（HughGrant）經(jīng)常倡導(dǎo)的理念。從2014年開始競(jìng)購先正達(dá)公司（Syngenta）以來，格蘭特推動(dòng)孟山都在農(nóng)業(yè)化學(xué)領(lǐng)域掀起了一輪并購潮。這在某種意義上的確是合理的。強(qiáng)強(qiáng)合并將使拜耳和孟山都得以節(jié)省重疊的（并且昂貴的）研發(fā)成本，并匯聚各自在農(nóng)業(yè)化學(xué)和種子領(lǐng)域的專長(zhǎng)，從而推動(dòng)農(nóng)戶的農(nóng)藥與種子協(xié)同效應(yīng)。孟山都也一直在投資“數(shù)字農(nóng)業(yè)”概念，即利用大數(shù)據(jù)幫助農(nóng)戶實(shí)現(xiàn)農(nóng)作物回報(bào)最大化。與拜耳聯(lián)手可能為孟山都在“數(shù)字農(nóng)業(yè)”領(lǐng)域的努力助一臂之力。

超大并購背后的邏輯合理嗎？

誰也不能肯定農(nóng)戶是否愿意從同一家公司購買種子和農(nóng)藥，也不清楚孟山都和拜耳公司未來研發(fā)的創(chuàng)新產(chǎn)品價(jià)格會(huì)多高。這樣的并購交易不是前所未有。在此之前有中國化工集團(tuán)公司出價(jià)460億美元收購先正達(dá)公司，而陶氏化學(xué)公司（Dow）和杜邦公司（DuPont）也已經(jīng)宣布了它們之間的超大并購計(jì)劃。

在過去的幾年中，化工領(lǐng)域的并購交易額出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)，其中尤以農(nóng)業(yè)化工領(lǐng)域的大型并購為甚。

據(jù)彭博社2015年匯編的數(shù)據(jù)，由先正達(dá)和中國化工集團(tuán)公司及拜耳和孟山都合并形成的兩家超大企業(yè)將掌控一半以上的全球農(nóng)業(yè)化工市場(chǎng)。據(jù)咨詢公司VerdantPartners2015年的數(shù)據(jù)，孟山都以及陶氏化學(xué)和杜邦合并成的公司將控制近四分之三的美國玉米種子市場(chǎng)及約65%的美國大豆種子市場(chǎng)。

政界人士和農(nóng)業(yè)團(tuán)體已經(jīng)開始就該交易可能會(huì)對(duì)農(nóng)戶以及消費(fèi)者（消費(fèi)者可能也會(huì)被迫承擔(dān)作物投入成本增加的負(fù)擔(dān)）利益造成的潛在損害提出質(zhì)疑。資產(chǎn)管理公司Bernstein的分析師預(yù)計(jì)該交易將面臨很大的阻力，并認(rèn)為該交易最終完成的概率只有50%。這就不難理解為何孟山都的股價(jià)仍遠(yuǎn)低于拜耳每股128美元的收購報(bào)價(jià)。孟山都股價(jià)上周四報(bào)105美元左右。

但是，正如孟山都首席執(zhí)行官格蘭特所說，與其他選項(xiàng)相比，考慮拜耳的收購提議（包括20億美元的解約費(fèi)）是上策。對(duì)于孟山都和拜耳公司而言，除了巴斯夫公司（BASF），不存在任何其他明顯的可替代合作伙伴。而巴斯夫公司已經(jīng)暗示，該公司無意出售旗下農(nóng)業(yè)化學(xué)業(yè)務(wù)。如果不能聯(lián)手，在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)持續(xù)低迷的背景下，兩家公司在合并后的陶氏化學(xué)-杜邦以及中國化工集團(tuán)公司-先正達(dá)面前都將處于劣勢(shì)。

那么，這一交易是否合乎邏輯且?guī)砝婺兀看鸢甘强隙ǖ?。至于是否澤被天下？那就只能祈求上蒼了！

本文地址:http://www.mcys1996.com/jiankang/269948.html.

聲明： 我們致力于保護(hù)作者版權(quán)，注重分享，被刊用文章因無法核實(shí)真實(shí)出處，未能及時(shí)與作者取得聯(lián)系，或有版權(quán)異議的，請(qǐng)聯(lián)系管理員，我們會(huì)立即處理，本站部分文字與圖片資源來自于網(wǎng)絡(luò)，轉(zhuǎn)載是出于傳遞更多信息之目的,若有來源標(biāo)注錯(cuò)誤或侵犯了您的合法權(quán)益，請(qǐng)立即通知我們(管理員郵箱：douchuanxin@foxmail.com)，情況屬實(shí)，我們會(huì)第一時(shí)間予以刪除，并同時(shí)向您表示歉意,謝謝!

上一篇: 世界銀行：抗藥性或致2800萬人貧困

下一篇: 來大姨媽可以吃牛蛙嗎