CPM視點(diǎn)：Medivation憑啥值140億美金

2016年09月11日訊 奧運(yùn)會剛過，輝瑞大筆一揮耗資140億美金占據(jù)醫(yī)藥圈的頭條。呵呵，大公司就是不甘心被冷落。140億美元什么概念呢？從2003年算起，14年間國內(nèi)藥企的跨境并購70起，總額也只有70億美元，我們可以默默感受一下。今年年初，輝瑞與艾爾健醞釀1600美元的世紀(jì)并購，意圖通過稅收倒置實(shí)現(xiàn)避稅的目的。想造個大新聞？美國財政部表示你們還是“tooyoung，too simple”，直接頒布新法規(guī)讓這次交易的稅收收益清零。

不過輝瑞畢竟有強(qiáng)大的并購基因，2000年至今，輝瑞完成的并購交易額超過2400億美元，其中包括三個巨型并購：900億并購華納-蘭伯特，“立普妥”奠定了成功的基礎(chǔ)；600億吞并法瑪西亞，獲得了“西樂葆”、Bextra等品種，鞏固了生產(chǎn)線；680億并購惠氏，跨入生物制劑領(lǐng)域；這次重金收購的Medivation能給輝瑞帶來怎樣的回報呢？

根據(jù)中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心的中國新藥研發(fā)監(jiān)測數(shù)據(jù)庫CPM，目前Medivation只有一個治療前列腺癌的藥物Xtandi（恩雜魯胺，enzalutamide）上市。該藥物具有單獨(dú)用藥的獨(dú)特優(yōu)勢，有專業(yè)人士稱Xtandi將顛覆強(qiáng)生新一代前列腺癌口服藥物Zytiga的霸主地位。Xtandi是一種新穎的、每日一次的口服雄激素受體信號傳導(dǎo)抑制劑，該藥能夠抑制雄激素受體信號傳導(dǎo)通路中的多個步驟，旨在干擾睪酮結(jié)合前列腺癌細(xì)胞的能力，已被證明能夠降低癌細(xì)胞的生長，并能誘導(dǎo)腫瘤細(xì)胞死亡。Xtandi2015年的銷售額已經(jīng)達(dá)到20億美元，預(yù)測不久就會突破四十億美元。Xtandi目前的適應(yīng)癥是激素難治性轉(zhuǎn)移性前列腺癌，而對激素難治性前列腺癌和前列腺癌的研究已處于臨床Ⅲ期，對轉(zhuǎn)移性乳腺癌和原發(fā)肝細(xì)胞癌的研究進(jìn)入臨床Ⅱ期，隨著該藥物適應(yīng)癥的拓展，用藥人數(shù)將至少擴(kuò)大三倍。

Medivation的另一張王牌是PARP抑制劑talazoparib，該藥物針對轉(zhuǎn)移性乳腺癌的臨床試驗(yàn)已經(jīng)進(jìn)入Ⅲ期。阿斯利康擁有全球首個上市的PARP抑制劑Olaparib，2015年的銷售額為0.94億美元。當(dāng)然talazoparib能否順利上市還面臨很多不確定因素。而Medivation從CureTech Ltd手中購得的單抗Pidilizumab，被證明并非是PD-1單抗，作用機(jī)制恐怕連CureTechLtd都說不清楚，目前處于臨床Ⅱ期，適應(yīng)癥是轉(zhuǎn)移性黑色素瘤、彌漫性大B細(xì)胞淋巴瘤、轉(zhuǎn)移性結(jié)直腸癌和血液系統(tǒng)惡性腫瘤，前景并不樂觀。

Medivation的研發(fā)產(chǎn)品線中有一個適應(yīng)癥為非酒精性脂肪肝炎的藥物MDV4463處于臨床Ⅰ期，和一個治療阿爾茨海默病的藥物NT0904處于臨床前的研究，這兩個產(chǎn)品最多也只能算是添頭。

輝瑞早在幾年前就開始開發(fā)新的癌癥療法，一直沒有取得太大成功，也只有一個Sutent和ibrance，他們2015年銷售額分別是11億美元和10億美元。而羅氏的三大單抗（利妥昔單抗、貝伐珠單抗、曲妥珠單抗）2015年總銷售額達(dá)200多億美元。輝瑞嗅到了危險的味道，近幾年又開始在并購方面動作頻頻，不惜重金，然而隨著好的標(biāo)的公司減少，輝瑞的并購擴(kuò)張之路不會一帆風(fēng)順。

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