近日，主營(yíng)抗細(xì)菌藥物的西安萬(wàn)隆制藥股份有限公司（下稱“萬(wàn)隆藥業(yè)”）在證監(jiān)會(huì)更新了招股說(shuō)明書，擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板
萬(wàn)隆藥業(yè)在抗菌類藥物領(lǐng)域具有行業(yè)龍頭地位。其在國(guó)內(nèi)硝基咪唑類藥物的市場(chǎng)份額為14%
隆藥業(yè)過(guò)分依賴救命產(chǎn)品,市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力抗風(fēng)險(xiǎn)能力低.png)
然而
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力奧硝唑類藥物是萬(wàn)隆藥業(yè)的主要盈利產(chǎn)品，近3年來(lái)
有業(yè)內(nèi)專家稱
，“奧硝唑藥物受政策影響非常大。這類藥物的用量比較大，并且濫用的現(xiàn)象也比較普遍此前
《通知》規(guī)定
產(chǎn)品過(guò)于集中，在行業(yè)增長(zhǎng)快的時(shí)候確實(shí)會(huì)給公司帶來(lái)較大利好
擴(kuò)張產(chǎn)品線是化解這一風(fēng)險(xiǎn)的策略之一
，但按照萬(wàn)隆藥業(yè)目前的情況，由于產(chǎn)品過(guò)于集中，即使別的藥品產(chǎn)能提升幾倍也無(wú)法撼動(dòng)奧硝唑藥品的核心地位。本次ipo資金募集投向也顯示出萬(wàn)隆藥業(yè)并未將重心放在擴(kuò)充其他產(chǎn)品線上。招股書顯示
，萬(wàn)隆藥業(yè)的募資主要投向主營(yíng)藥物還是“救命產(chǎn)品”——奧硝唑類制劑。擬建設(shè)楊凌工業(yè)園醫(yī)藥制劑生產(chǎn)基地項(xiàng)目，投資總額2.77億元，補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金金額為3000 萬(wàn)元。如果上市得以成功，產(chǎn)能將出現(xiàn)1倍以上的增長(zhǎng)。這樣看來(lái)
，萬(wàn)隆藥業(yè)似乎沒(méi)有什么“大招”解決產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過(guò)于單一的問(wèn)題，也就是說(shuō)，公司一旦上市，這一隱患仍然持續(xù)存在。既然工作重心還是放在主營(yíng)產(chǎn)品產(chǎn)能的擴(kuò)充上，那么多出來(lái)的產(chǎn)能是否能被市場(chǎng)消化是個(gè)大問(wèn)題
。目前，公司的奧硝唑產(chǎn)品的產(chǎn)銷率都保持在90%以上，維持在較高的水平。但從我國(guó)奧硝唑歷年市場(chǎng)銷售份額看，自2011年開(kāi)始，需求增速基本停滯。2011年至2013年銷售額分別為34.3億元、32.1億元和36.2億元。再加上行業(yè)政策對(duì)奧硝唑產(chǎn)品的限制，種種跡象表明，這塊“蛋糕”繼續(xù)做大比較吃力。行業(yè)增速放緩
如此看來(lái)，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下
，萬(wàn)隆藥業(yè)在募資完成投產(chǎn)需要的兩年時(shí)間里，市場(chǎng)份額就有很大的可能性遭到其他公司蠶食。若不在技術(shù)升級(jí)和市場(chǎng)推廣等方面快速提高，之前積累的優(yōu)勢(shì)很可能會(huì)消耗殆盡。而且，競(jìng)爭(zhēng)一旦進(jìn)入白熱化狀態(tài)，對(duì)資金的要求也越來(lái)越高，“燒錢”模式可能會(huì)很快出現(xiàn)在這幾家公司身上。依賴優(yōu)惠稅收應(yīng)對(duì)環(huán)保壓力日增除了發(fā)展前景令人擔(dān)憂
，萬(wàn)隆藥業(yè)還過(guò)多依賴政府的優(yōu)惠稅收政策，一旦未來(lái)政策有變，萬(wàn)隆藥業(yè)的業(yè)績(jī)將深受影響。2008 年11 月，萬(wàn)隆藥業(yè)取得高新技術(shù)企業(yè)證書
，并在2011年及2014年兩次獲得新的高新技術(shù)企業(yè)證書。2008年以來(lái)，萬(wàn)隆藥業(yè)一直享受著15%的優(yōu)惠稅率除稅收優(yōu)惠之外
這些補(bǔ)貼對(duì)萬(wàn)隆藥業(yè)的業(yè)績(jī)產(chǎn)生了決定性的貢獻(xiàn)。比如
萬(wàn)隆藥業(yè)對(duì)政府政策的依賴不僅體現(xiàn)在補(bǔ)貼這一對(duì)自身有便利的方面
除了在外部環(huán)境上對(duì)政府的依賴
，萬(wàn)隆藥業(yè)內(nèi)部還有一個(gè)問(wèn)題一直令投資者擔(dān)憂。即其主要控制人持外國(guó)國(guó)籍身份。萬(wàn)隆藥業(yè)實(shí)控人陳秋林
、吳梅花夫婦持股超76%，而且吳梅花本人還擁有“加拿大永久居留權(quán)”。敏感的境外居留權(quán)令市場(chǎng)關(guān)注度極高，而最多的擔(dān)憂是萬(wàn)隆藥業(yè)上市后會(huì)被侵占利益。萬(wàn)隆藥業(yè)每年獲取百萬(wàn)補(bǔ)貼多來(lái)自各級(jí)財(cái)政部門。有股民擔(dān)憂肥水會(huì)外流，“這樣的家族企業(yè)上市后如果套現(xiàn)離場(chǎng)，再把資金向境外轉(zhuǎn)移本文地址:http://www.mcys1996.com/jiankang/118156.html.
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