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      沃森生物697億剝離疫苗門資產(chǎn),持續(xù)盈利能力存疑

      佚名 2023-08-03 11:10:23

      6.97億剝離“疫苗門”資產(chǎn)沃森生物持續(xù)盈利能力存疑

      距離“山東疫苗事件”6個(gè)月后

      ,云南沃森生物技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“沃森生物”)最終決定出售卷入“疫苗門”的子公司山東實(shí)杰生物藥業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“實(shí)杰生物”)

      據(jù)了解

      ,公司擬以6.97億元的價(jià)格將實(shí)杰生物總計(jì)85%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給德潤(rùn)天清及玉溪沃云
      。而與上述出售資產(chǎn)一同發(fā)布的是公司欲迎來新任控股股東云南省工業(yè)投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“工投集團(tuán)”)

      沃森生物公告顯示

      ,上述交易有利于徹底消除“山東疫苗事件”對(duì)公司造成的不利影響
      。不過
      ,在多位業(yè)內(nèi)人士看來
      ,此舉能否為沃森生物帶來業(yè)績(jī)復(fù)蘇還是個(gè)未知數(shù)

      針對(duì)沃森生物出售子公司實(shí)杰生物以及引入新控股股東工投集團(tuán)等問題,《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者多次致電致函沃森生物董秘辦,相關(guān)負(fù)責(zé)人稱

      ,采訪函件已收到
      ,不過領(lǐng)導(dǎo)正在外地出差,會(huì)盡快讓其知悉并回復(fù)
      。然而截至發(fā)稿
      ,記者仍未收到對(duì)方任何回復(fù)。

      甩賣“燙手山芋”

      近日

      ,停牌長(zhǎng)達(dá)6個(gè)多月的沃森生物最終決定剝離實(shí)杰生物這一“燙手山芋”

      實(shí)杰生物及其子公司圣泰藥業(yè)先后因違法行為被食品藥品監(jiān)管部門撤銷《藥品經(jīng)營(yíng)質(zhì)量管理規(guī)范認(rèn)證證書》,隨后又相繼被吊銷《藥品經(jīng)營(yíng)許可證》

      ,并終止了其在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的掛牌

      9月21日,沃森生物發(fā)布公告稱

      ,公司擬以現(xiàn)金交易的方式向德潤(rùn)天清轉(zhuǎn)讓實(shí)杰生物45%股權(quán)
      ,向玉溪沃云轉(zhuǎn)讓實(shí)杰生物40%股權(quán)。本次交易完成后
      ,公司將不再持有實(shí)杰生物的股權(quán)

      沃森生物表示,由于疫苗新規(guī)發(fā)布施行的時(shí)間較短

      ,地方性配套的具體實(shí)施細(xì)則與辦法至今尚未完整出臺(tái)
      ,國(guó)內(nèi)疫苗渠道公司的經(jīng)營(yíng)模式如何轉(zhuǎn)變也未有定論,因此“山東疫苗事件”對(duì)疫苗流通行業(yè)的短期影響還存在一定的不確定性
      。為盡快消除上述不確定性對(duì)公司的不利影響
      ,打消市場(chǎng)疑慮,公司才決定忍痛轉(zhuǎn)讓實(shí)杰生物的股權(quán)

      但從經(jīng)營(yíng)規(guī)模角度看

      ,實(shí)杰生物2014 年度和2015 年度合并口徑的營(yíng)業(yè)收入分別為4.8億元、7.4億元
      ,占上市公司同期合并口徑的營(yíng)業(yè)收入的比例分別為66.9%和73.7%
      ,這也意味著,此次忍痛剝離實(shí)杰生物
      ,沃森生物或?qū)适ё钪匾臓I(yíng)收來源

      據(jù)了解,沃森生物在2013年7月利用3億元資金收購實(shí)杰生物后

      ,就將其作為公司發(fā)展代理疫苗平臺(tái)業(yè)務(wù)的重點(diǎn)公司
      ,彼時(shí)實(shí)杰生物的凈資產(chǎn)只有3167萬元,收購約溢價(jià)8.47倍

      公告顯示

      ,此次出售資產(chǎn)的交易對(duì)方之一為玉溪沃云
      ,是沃森生物董事長(zhǎng)李云春實(shí)際控制的企業(yè),交易屬于關(guān)聯(lián)交易
      。同時(shí)
      ,記者梳理發(fā)現(xiàn),德潤(rùn)天清的執(zhí)行事務(wù)合伙人為王文華
      ,同時(shí)也是實(shí)杰生物的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理
      ,其他多名有限合伙人也在實(shí)杰生物關(guān)聯(lián)公司擔(dān)任要職。

      “出售雖是左手換右手

      ,但確實(shí)將其從上市公司的體系中剝離出去了
      ?div id="d48novz" class="flower left">
      !北本┒Τ坚t(yī)藥管理咨詢中心創(chuàng)始人史立臣認(rèn)為
      ,這樣沃森生物才能在上市公司體系中回避掉“山東疫苗事件”帶來的污點(diǎn)。

      不過

      ,“山東疫苗事件”給沃森生物帶來的后遺癥仍然在延續(xù)
      。”中投顧問大健康產(chǎn)業(yè)研究員劉偉認(rèn)為
      ,主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:涉事子公司受到處罰
      ,導(dǎo)致沃森生物的投資巨幅縮水;疫苗新政出臺(tái)
      ,整個(gè)二類疫苗市場(chǎng)發(fā)生變化
      ,導(dǎo)致沃森生物疫苗業(yè)務(wù)被迫重整疫苗業(yè)務(wù),公司業(yè)績(jī)下滑
      ,未來盈利能力受到考驗(yàn)
      ;疫苗事件給沃森生物的品牌形象造成了沖擊,品牌口碑也大不如從前

      控股股東或易主云南工投

      除了公布出售資產(chǎn)草案外

      ,沃森生物還發(fā)布了《關(guān)于與云南省工業(yè)投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司及公司大股東簽訂合作協(xié)議的公告》(以下簡(jiǎn)稱《合作協(xié)議》)。

      《合作協(xié)議》簽訂后

      ,工投集團(tuán)后續(xù)擬通過依法受讓李云春及公司其他股東所持的公司股份
      、參與公司增發(fā)、二級(jí)市場(chǎng)增持或與李云春及公司管理團(tuán)隊(duì)共同搭建控股平臺(tái)等方式成為公司控股股東

      根據(jù)公告

      ,公司股東玉溪高新集團(tuán)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、李云春
      、劉俊輝
      、黃鎮(zhèn)以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式分別向工投集團(tuán)轉(zhuǎn)讓其持有的沃森生物4296萬股、4053萬股
      、3458萬股和493萬股股份
      ,占公司總股本的比例分別為3.06%
      、2.89%、2.46%
      、0.35%

      值得注意的是,沃森生物2016年半年報(bào)顯示

      ,公司在今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.93億元
      ,同比下滑29.19%;報(bào)告期實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)-1.62億元
      ,同比下滑141.19%
      。而公司2015年全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為-8.41億元
      ,主要原因則是因?yàn)楣旧套u(yù)減值損失較大
      ,2015年度商譽(yù)資產(chǎn)減值損失達(dá)4.81億元。此次出售資產(chǎn)是否有助于公司業(yè)績(jī)扭虧

      “短期內(nèi)有一定作用

      ,但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看意義不大
      。”史立臣認(rèn)為
      。沃森生物完成對(duì)實(shí)杰生物的剝離后
      ,至少2016年下半年不再會(huì)有商譽(yù)的大幅減值,同時(shí)出售股權(quán)獲得的收益也能計(jì)入公司當(dāng)期的非經(jīng)營(yíng)性損益中
      ,2016年下半年扭虧的壓力不會(huì)太大

      沃森生物表示,完成此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后

      ,公司將選擇創(chuàng)新研發(fā)作為今后重點(diǎn)戰(zhàn)略發(fā)展方向
      ,加快資金投入新型重組疫苗和單抗藥等“重磅產(chǎn)品”的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化, 有利于提升上市公司未來的盈利能力及可持續(xù)性發(fā)展

      史立臣稱

      ,對(duì)于沃森生物而言,目前最關(guān)鍵的是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整
      ?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">!爱?dāng)前,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一是沃森生物最大的短板
      ?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">!辈贿^,通過研發(fā)新型疫苗來提升持續(xù)盈利能力并非易事

      “能否實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)復(fù)蘇

      ,關(guān)鍵還在于公司自身能否提高持續(xù)盈利能力?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">!眲t表示
      ,出售資產(chǎn)雖然能一定程度上改善公司資產(chǎn)整體質(zhì)量
      ,降低公司管理成本,但能不能幫助公司業(yè)績(jī)扭虧還很難說
      ?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">!肮境鍪鄣馁Y產(chǎn)是占公司業(yè)績(jī)比重較重的代理疫苗業(yè)務(wù),也是此前公司最主要的利潤(rùn)來源渠道之一
      ,短期內(nèi)公司缺乏新的利潤(rùn)來源來扶持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
      ,業(yè)績(jī)能否好轉(zhuǎn)還是個(gè)未知數(shù)?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">!?/p>

      為何市場(chǎng)對(duì)沃森生物疫苗獲批反映冷淡,股價(jià)不漲反跌

      主要是技術(shù)性回調(diào)


      前一段時(shí)間受到疫情的驅(qū)動(dòng),疫苗股票有一波行情
      ,現(xiàn)在疫情退了
      ,疫苗行情也退潮了,屬于正常調(diào)整

      股價(jià)是指股票的交易價(jià)格
      ,與股票的價(jià)值是相對(duì)的概念
      。股票價(jià)格的真實(shí)含義是企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值
      。而股價(jià)的價(jià)值就等于每股收益乘以市盈率。

      沃森生物“賤賣資產(chǎn)”,投資者對(duì)于此事是何態(tài)度

      沃森生物的舉動(dòng)被許多投資者標(biāo)記為?賤賣資產(chǎn)?

      ,這引起了市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng),沃森生物技術(shù)收到了深圳證券交易所的詢價(jià)信
      ,公眾輿論發(fā)酵后
      ,沃森生物又發(fā)布公告,宣布轉(zhuǎn)讓上海澤潤(rùn)股權(quán)的提議將不提交股東大會(huì)審議
      ,沃森生物技術(shù)公司還表示
      ,該公司將繼續(xù)促進(jìn)上海澤潤(rùn)的產(chǎn)品開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程,并在獲得更廣泛認(rèn)可的基礎(chǔ)上
      ,制定并發(fā)布符合公司戰(zhàn)略和上海澤潤(rùn)長(zhǎng)期發(fā)展的計(jì)劃

      股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易引起了各方意外的動(dòng)蕩應(yīng)該說這種動(dòng)蕩不是偶然的,在A股市場(chǎng)

      ,管理層空談上市公司的案例層出不窮
      。投資者普遍擔(dān)心,這樣的擔(dān)憂當(dāng)然值得我們面對(duì)和理解
      ,那么像某些投資者所指的那樣
      ,沃森生物是否屬于?賤賣資產(chǎn)?呢
      ,這項(xiàng)交易是否符合投資者的利益,并且有利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展
      ,為了弄清真相
      ,顯然有兩個(gè)問題需要澄清。

      是否真的有必要轉(zhuǎn)讓上海澤潤(rùn)的股權(quán)根據(jù)沃森的解釋

      ,上海澤潤(rùn)的部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓和戰(zhàn)略投資者的引入是為了集中精力和資源
      ,以快速推廣新的RNA和腺病毒疫苗,因此必須合理分配有限的資源
      ,從邏輯上來說
      ,這種解釋是沒有問題的,疫苗是一個(gè)快速變化且競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)
      ,在這種新的冠狀流行病中
      ,RNA技術(shù)應(yīng)運(yùn)而生,這使新型冠狀疫苗以無法想象的速度發(fā)展
      。?

      RNA代表了低成本

      ,快速和有效的技術(shù)路線,并且是整個(gè)疫苗行業(yè)未來發(fā)展的方向
      。沃森生物技術(shù)公司董事長(zhǎng)表示
      ,在當(dāng)前新的冠狀肺炎流行病持續(xù)發(fā)展的背景下,該公司已重新調(diào)整其策略
      ,并將專注于已經(jīng)部署的RNA新冠狀疫苗和其他產(chǎn)品
      ,戰(zhàn)略方向的這種調(diào)整將不可避免地使沃森的資源變得捉襟見肘。

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