，如果近期的收益朝相反的方向轉(zhuǎn)變？傊^度自信導(dǎo)致投資者夸大自己對股票價值判斷的準(zhǔn)確性；自我歸因偏差則使他們低估關(guān)于股票價值的公開信息。對個人信息的過度反應(yīng)和對公共信息的反應(yīng)不足都會導(dǎo)致股票回報的短期持續(xù)性和長期反轉(zhuǎn)。
②動量效應(yīng)與反轉(zhuǎn)效應(yīng)
動量效應(yīng)(momenturn effect)是指在較短時間內(nèi)表現(xiàn)好的股票將會持續(xù)其好的表現(xiàn)，而表現(xiàn)不好的股票也將持續(xù)其不好的表現(xiàn)。

反轉(zhuǎn)效應(yīng)(reversaleffect)是指在一段較長時間內(nèi)，表現(xiàn)差的股票在其后一段時間內(nèi)有強烈的趨勢經(jīng)歷相當(dāng)大的逆轉(zhuǎn)，而在給定的一段時間內(nèi)，最佳股票則傾向于在其后的時間內(nèi)出現(xiàn)差的表現(xiàn)。
動量效應(yīng)和反轉(zhuǎn)效應(yīng)產(chǎn)生的根源仍然在于投資者對于信息的反應(yīng)不足與過度反應(yīng)。例如，當(dāng)公司公布收益上升的消息后，股票價格首先在短期內(nèi)表現(xiàn)出持續(xù)的走勢，隨后在長期又出現(xiàn)反轉(zhuǎn)走勢。顯然，這是由于前期投資者對新信息反應(yīng)不足，過于保守，后期是由于投資者對新信息估價過高，出現(xiàn)過度反應(yīng)。
③隔離效應(yīng)
隔離效應(yīng)(disjunction effect)是指人們愿意等待直到信息披露再作出決策的傾向，即使信息對決策并不重要，或即使他們在不考慮所披露的信息時也能做出同樣的決策。隔離效應(yīng)可以解釋為什么有時在重要的公告發(fā)布之前，出現(xiàn)價格窄幅波動和交易量萎縮，而在公告發(fā)布之后會出現(xiàn)更大的波動或交易量的上升現(xiàn)象。
3、損失厭惡的認(rèn)知與行為偏差
人們在面對收益和損失的決策時表現(xiàn)出不對稱性。人們并非厭惡風(fēng)險，而是厭惡損失。損失總顯得比收獲更突出，感受更強烈。
損失厭惡(Loss aversion)是指面對同樣數(shù)量的收益和損失時，感到損失令他們產(chǎn)生更大的情緒影響。人們發(fā)現(xiàn)同量的損失帶來的負(fù)效用為同量收益的正效用的2．5倍。
損失厭惡與稟賦效應(yīng)：許多決策是在兩種方案中選擇：維持原狀，或者接受一個新的方案。現(xiàn)狀為參考水平，因為損失比盈利顯得更讓人難以忍受，所以決策者偏愛維持原狀。
稟賦效應(yīng)(endowment effect)也叫擁有效應(yīng)，這是指人們不愿意放棄現(xiàn)狀下的資產(chǎn)，這是因為放棄一項資產(chǎn)的痛苦程度大于得到一項資產(chǎn)的喜悅程度。稟賦效應(yīng)告訴我們，同樣一個東西如果是我們本來就擁有的，那么賣價會較高；如果我們本來就沒有，那么我們愿意支付的價錢會較低。
4、后悔厭惡
后悔厭惡(regret aversion)是指當(dāng)人們做出錯誤的決策時，對自己的行為感到痛苦。為了避免后悔，人們常常做出一些非理性行為。如投資者趨向于等待一定的信息到來后，才做出決策，即便是這些信息對決策來講并不重要，沒有它們也能做出決策。人們對錯誤決定而自責(zé)的情緒就是后悔。后悔比受到損失更加痛苦，要為損失承擔(dān)責(zé)任。
避免后悔和尋求自豪會影響人們的行為，但是它會怎么樣影響投資決策呢?兩位金融經(jīng)濟學(xué)家赫什?謝夫林(Hersh Shefrin)和邁爾?斯塔特曼(Meir Stat—man)用心理行為來分析投資者的行為